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融达期货股指期权日报-政策托底科技抱团，隐波高位继续抬升

2026-06-17 华融融达期货 SoftGreen

核心观点：短期看，政策托底和油价回落降低了指数系统性下行压力，科技链条仍是A股风险偏好的主要出口；但三类隐波均处过往约3年高位，继续单腿追买波动率的性价比下降。
关键数据：
- VIX指数：VIX指数约为19.52（3年78.07分位数），300VIX指数约为20.76（3年84.55分位数），1000VIX指数约为28.80（3年84.41分位数）。
- 油价：油价回落缓和了输入型通胀压力。
- 政策：央行优化短端利率调控机制，收窄利率走廊；监管层支持主动ETF等场内产品创新。
市场动态：
- 海外市场：美伊协议和霍尔木兹海峡重开预期缓和了能源风险，但美联储新任主席首次议息会议仍保留事件溢价。
- 国内市场：政策托底资金更愿意围绕科技主线博弈，300VIX和1000VIX上行，反映市场对结构性行情延续和轮动加速同时付费。
- 行情分化：半导体强势与多数个股下跌并存，显示行情核心在科技抱团，而非风险偏好全面扩散。
交易建议：
- MO近月合约：关注平值至浅虚一档认购价差，参与中证1000科技弹性并控制净权利金支出。
- HO、IO近月合约：跟踪平值附近卖方价差，次近月合约等待美联储会议落地后的隐波回落机会。
核心逻辑：
1. 油价回落改善风险偏好，但美联储会议仍保留事件溢价。
2. 国内政策托底资金预期，科技成长承接主要交易热度。
3. 半导体强势与多数个股下跌并存，推动隐波维持高位。