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融达期货股指期权日报-科技硬件承压，买波成本维持高位

2026-06-01 华融融达期货葛大师

核心观点：短期看，AI产业主线仍在，但硬件链高位兑现和指数冲高回落使期权买入成本维持高位。
市场动态：
- VIX指数：VIX指数约为18.98（1.50情绪指标）、19.72（300情绪指标）、27.15（1000情绪指标），均位于过往约3年中高分位，市场已在为指数回撤和成长拥挤交易支付更高保护成本。
基本面分析：
- A股冲高回落：主要指数冲高后回落，创业板、科创方向调整更明显，半导体板块领跌，资金对前期高位科技硬件链仍有兑现压力。中证1000和科创成长的弹性没有消失，但价格波动明显放大。
- 海外AI映射：英伟达强调AI工厂、Token收入单位、AI PC等，支撑算力、CPO、液冷和AI硬件的中期叙事，但国内半导体和科创承压，外部催化更多提供方向想象而非直接低波上涨。
- 资金轮动：AI应用、机器人、煤炭等方向逆势表现，资金在高波动环境中寻找短线承接点，轮动越快，指数越难形成稳定趋势，期权端也越难自然降波。
交易建议：
- MO2606近月合约：不宜继续无保护追高买波，可关注平值至虚一档认购价差。
- HO、IO2606近月合约：可跟踪平值卖方价差，2607远月合约观察保护成本是否回落。
核心逻辑：
- 半导体和科创承压，推升成长方向保护需求。
- 海外AI催化仍强，但国内盘面未形成全面扩散。
- AI应用和机器人承接局部风险偏好，结构轮动使隐波难以快速回落。