融达期货股指期权日报-油价冲击叠加AI重估，小盘隐波升至极端高位

2026-07-20 华融融达期货 💤 👏

核心观点：短期市场在政策资金支持下企稳，但AI估值重估、个股尾部风险和油价冲击持续，导致小盘隐波升至极端高位。1000VIX预计维持高位震荡，继续裸买波动率的成本和风险显著上升。
关键数据：
- VIX指数：VIX指数约为22.32，位于过往约4年中的91.58分位数；300VIX指数约为25.10，位于过往约6年中的89.13分位数；1000VIX指数约为41.24，位于过往约4年中的99.17分位数。
- 个股表现：全市场超过3700只个股下跌、逾200股跌停，芯片和PCB等科技方向继续承压。
- 原油价格：布伦特原油盘中上破90美元/桶，WTI原油约84.04美元/桶。
交易建议：
- MO近月可等待盘中隐波回落后，关注平值至下方一档的认沽价差。
- 若市场广度企稳，HO、IO近月可跟踪平值下方一档至两档的认沽牛市价差，参与权重托底并限定最大损失。
核心逻辑：
- 权重上涨掩盖个股普跌，中小盘保护需求集中释放。
- AI产业趋势未被证伪，但利润兑现和估值分歧放大。
- 布伦特原油盘中上破90美元，风险偏好和利率约束同步增强。
- MO隐波处极端高位，方向保护仍有必要，但追买波动率性价比下降。