棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收跌，现货价格上涨，基差扩大。近期新疆棉花播种进展顺利，出苗率约80%，长势良好，但种植面积调减预期较强。
- 市场分析：国际棉市偏宽松格局已充分交易，中东冲突和美棉干旱推动盘面走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，美棉前景偏多。国内25/26年度棉花大幅增产，消费增量明显，供需预期紧平衡。旧棉库存去库较快，新棉面积减幅可能不及预期，市场传闻抛储或将限制棉价上涨空间。
- 策略：中性。短期盘面高位震荡，关注种植面积缩减幅度和抛储政策。中长期看，26/27年度国内新作减产预期下，产需缺口扩大，长期棉价中枢有望上移。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约窄幅波动，现货价格稳定。巴西首期2026/27榨季甘蔗调查报告显示，甘蔗产量将创纪录，乙醇产量也将大幅增长。
- 市场分析：国际方面，巴西大选政治周期约束调价意愿，供应将逐渐释放，贸易流整体趋宽松。国内本榨季增产超预期，供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱，但糖价估值偏低，许可证收紧政策预期仍存支撑。
- 策略：中性。短期郑糖区间震荡，关注去库节奏和许可证发放情况。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约震荡收涨，现货价格多数维持稳定。进口木浆市场成交氛围平缓，下游询盘积极性减弱。
- 市场分析：近两年海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产及转产计划将缓解2026年全球木浆供应压力。国内大量成品纸产能投产，但终端有效需求不足，港口库存持续处于历史高位。
- 策略：中性。浆市基本面无明显改善，港库高位，短期浆价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
