行业点评报告：Rubin、TPU或开启全液冷时代，Q3液冷有望迎兑现

基础化工 2026-06-23 开源证券陈宫泽凡

英伟达官方博客首度详解Rubin全液冷方案，将其定义为“数据中心历史上最重要的能效突破之一”，并将于2026年秋季正式启动量产并开始出货。Rubin系统内每一颗芯片、每一个网络组件全部依靠液冷散热，不再保留任何风冷组件，所有为Rubin建设系统的云服务商和数据中心运营商必须完成向液冷技术的转型。
谷歌第七代TPU Ironwood采用全液冷设计，第八代TPU采用100%液冷设计，随着谷歌V7和V8芯片的逐步出货，谷歌液冷链或于Q3迎来初步业绩兑现，与英伟达Rubin秋季量产或形成时间共振。
液冷是AI算力产业链的核心决定环节，随着芯片性能提升，互联带宽提升，光模块速率提升，散热需求成为AI算力产业链上最关键的价值环节之一。芯片越强则功耗越高，功耗越高则液冷越不可替代，这一正循环或决定液冷价值量随代际跃升持续通胀。
相关标的：
- 全球液冷全产业链全自研龙头：英维克
- 液冷优质企业：申菱环境、领益智造、银轮股份、远东股份、博杰股份、同飞股份、高澜股份、科创新源等
- 电子泵二小龙：飞龙股份、大元泵业
- 其他受益标的：南方泵业、利欧股份等
风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。