纯碱期货周报：综述：基本面承压，弱势运行为主

核心观点与关键数据

• 基本面承压，弱势运行为主：本周纯碱市场基本面承压，弱势运行为主。上周纯碱整体开工率81.03%，产量77.18万吨，环比增加；需求端浮法玻璃和光伏玻璃产能低位，压制重碱刚需；库存小幅去化，但整体仍处于高位；两种工艺利润均亏损，处于历史低位。
• 结构分析：基差走强，期限结构呈现Contango，2609合约贴水2701合约，2701合约贴水2705合约。
• 供应：上周供应小幅增加，检修企业逐步恢复，但整体检修力度较前期下滑，短期供应仍将维持高位。
• 需求：需求整体低位，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量小幅回升，但支撑力度有限，预计本周浮法玻璃有产线放水，光伏玻璃有减量预期。
• 库存：上周厂家库存小幅去化，跌幅0.70%，去库主要在重碱端，但整体库存仍处于高位，短期无趋势性去库迹象。
• 成本和利润：氨碱装置生产成本上升，利润下降，两种工艺利润均亏损，预计延续低位震荡。
• 技术分析：盘面2609合约跌破前期震荡箱体下沿，中长期偏空趋势明确，短期盘面均线系统呈空头排列，趋势偏弱。

研究结论

• 短期纯碱市场处于复产与检修博弈阶段，但整体基本面仍偏空。原盐等原料价格小幅走强，但尚未形成持续性正反馈，预计短期盘面延续底部弱势震荡趋势。
• 中长期在夏季装置故障频率提升、成本持续走强、出口预期等题材下走势仍有反复可能，但趋势性上涨动能依旧不足。
• 关注原料价格走势、行业检修力度、下游产能变化及库存变动。