绿发电力首次覆盖报告：国内优质综合绿色能源服务商，风光储业务协同发展

绿发电力作为中国绿发旗下唯一的新能源业务上市公司平台，深耕新能源开发领域多年，主要从事海上风电、陆上风电、光伏发电、储能业务和光热发电。公司近年来装机规模快速增长，收入持续增长，但受新能源上网电价下降影响，利润短期承压。公司重视股东回报，已连续十年实施现金分红。

国内新能源行业短期承压，主要由于全面入市交易政策出台后，新能源上网电价下降。但长期来看，能源转型是必由之路，绿证机制有望提升绿电资产价值，电网和储能的持续建设也将打开新能源装机的远期增长空间。

算电协同是算力行业与电力行业的双向赋能，通过数字化技术促进算力基础设施与电力系统深度融合，实现“以电强算、以算促电”的良性循环。数据中心行业长期高速增长需要优质电力资源，算力中心建设维持高景气，带动配套绿电需求增长，而算力中心对绿电的需求较为刚性，利好绿电消纳。

绿发电力积极实施“两个转移”战略，将战略重心转向风电储能，并积极拓展“新能源+”融合发展模式，明确算电协同是“新能源+”融合发展的重要场景。公司具有多能互补、储能配套优势，具备算电协同方面开拓潜力。

基于以上分析，预计公司2026至2028年分别实现营业收入53.7亿元、63.2亿元、76.1亿元，同比增速分别约为9.7%、17.7%、20.5%，分别实现归母净利润5.6亿元、6.8亿元、8.9亿元，同比增速分别约为-30.6%、23.0%、29.8%，对应目前市值PE分别为30X、24X、19X，首次覆盖给予“推荐”评级。