该研报的摘要如下：
报告摘要：
核心观点：市场对绿城中国的认知大部分停留在其创始人宋卫平时代的绿城中国，专注于开发高端住宅，受到调控政策影响冲击明显。但我们认为，公司在进入中交时代后，不断提升项目标准化水平，建筑成本与融资成本的持续下降带来企业经营质量与周转速度的快速提升。从2019年至今年上半年，公司销售规模已经持续三年高增长。当前公司核心利润触底，未来三年交付项目的高速增长将驱动核心利润的持续提升。
公司介绍：坚持高品质理念的生活综合服务商
绿城中国成立于1995年，经过27年的发展，成长为中国领先的优质房产开发及生活综合服务供应商。作为品质地产缔造者，绿城在各类业态的物业品质上有口皆碑。在房地产开发商中，受创始人宋卫平先生影响，绿城中国始终秉持产品主义，传承“品质为先，兼顾其他”的工匠精神，着力于打造“理想生活综合服务商”的第一品牌。
经营情况：降成本提周转，销售规模快速增长
销售方面，2020年，绿城中国投资项目销售2147亿，同比增长58.6%；2021年上半年销售额1369亿，同比增长107.1%。土地方面，公司拿地力度大幅上升。2020年新增项目建筑面积2041万方，同比增长65.1%；拿地成本管控较好，平均拿地楼面价7089元每平方米。整体土地可售资源充沛、利润空间充足。
财务分析：从销售到拿地，未来业绩释放可期
绿城中国收入维持稳定增长，2020年，公司实现归属母公司净利润38.0亿，同比增长53.1%。盈利能力提高，2020年毛利率为23.7%，净利润率达8.8%，是近5年的最高点。2020年ROE提升至11.8%，创造历史新高。2020年，扣除预收账款及合同负债后的资产负债率为71%，净负债率64%，公司现金短债比为2.0，满足三道红线监管下黄档要求，财务结构持续优化。
盈利预测及投资建议
我们预计，公司2021年至2023年，实现营业收入837.42亿、1075
