两融资金回流大市值，ETF资金加速流出

金融 2026-06-21 中泰证券 Man💗

两融活跃度和余额上升：6月15日至18日，两融交易额占比由9.25%回升至10.38%，两融余额平均升至2.93万亿。指数层面，沪深300两融日均流出超1月份；行业层面，多数行业重新加杠杆；个股层面，各市值梯度股票加杠杆，主要集中在大市值板块。
外资继续流出：北向资金活跃度回落但仍维持在较高水平，成交占比由13.7%降至12.8%。根据EPFR数据，外资流出A股、港股。
ETF资金加速净流出：2026年3月底以来，宽基ETF加速流出，4月流出超2100亿元，5月流出2870亿元。6月前两周市场波动较大，上周（6/15-6/18）宽基ETF大幅流出560亿元，其中沪深300ETF单周流出421亿元，创1月后最大单周净流出；行业和主题ETF流出110亿元，人工智能、电网设备、机器人ETF流出规模最大，有色、电池、消费电子ETF流入规模最大。
市场风险偏好修复：外部市场标普500VIX指数有所回落；A股股指期货基差贴水收窄，反映避险对冲需求回落。
风险提示：海外AI技术进展不及预期、美伊局势出现不确定性、美联储超预期收紧，信息更新不及时等。