核心观点
- 生猪养殖：猪价震荡。供应端出栏小幅收缩，需求偏淡，供需博弈猪价偏弱。供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。数量端：5月能繁母猪存栏量月环比-1.32%。价格端：6月18日，商品猪出栏价为9.57元/kg。盈利端：6月19日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-345.53元/头、-339.09元/头。相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。5月祖代更新量为6.55万套，环比-12.08%。祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格。6月19日，白羽鸡均价为7.46元/公斤。相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。
- 动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，圆环同比+6.6%/-11%/-10%，伪狂犬同比-1.1%/-23%/-39%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物等。
- 宠物：出口方面，1-5月食品出口额为44.63亿元，同比+6.90%。内销方面延续增长趋势，618宠物景气延续，京东宠物PLUS用户成交额同比+27%。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
- 种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。6月18日，小麦/豆粕/玉米均价周同比-0.2%/+0.5%/0.0%。据6月NOAA预测，11月至1月期间发生非常强烈厄尔尼诺事件的概率为63%。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
关键数据
- 生猪养殖：5月能繁母猪存栏量月环比-1.32%，规模场环比-1.33%，中小散环比-1.13%。6月18日，商品猪出栏均重129.27kg。6月18日，商品猪出栏价为9.57元/kg，周环比+0.42%。6月19日，二元母猪价格为32.30元/kg，周环比持平。6月19日，规模场15公斤仔猪出栏价为250元/头，周环比-15.25%。6月19日，猪肉价为12.45元/kg，周环比+0.40%。6月19日，育肥猪配合饲料平均价为3.34元/公斤，周环比-0.30%。6月19日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-345.53元/头、-339.09元/头。
- 禽类养殖：2026年5月祖代更新量为6.55万套，环比-12.08%。6月19日，白羽肉鸡主产区平均价为7.46元/公斤，周环比-0.40%。6月19日，白羽肉鸡养殖利润0.01元/羽。2026年第22周父母代鸡苗销售量187.95万套，周环比-16.32%；父母代鸡苗价格53.28元/套，周环比+3.98%。
- 动保：2026年5月，胃腹/蓝耳/口蹄疫/细小/圆环/伪狂犬/猪瘟疫苗同比-10%/-9%/ -47%/-21%/-10%/-39%/-23%。
- 宠物：2026年1-5月食品出口额为44.63亿元，同比+6.90%。2026年4月宠物食品电商平台销售额同比+1%，其中天猫/京东/抖音分别同比-9%/+15%/+12%。
- 种业：6月18日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2453/2877/2414元/吨，本周同比-0.2%/+0.5%/0.0%。USDA玉米5月库消比2026/27预测值相比2025/26预测值上行0.04个百分点。USDA大豆5月库消比2026/27预测值相比2025/26预测值下行0.60个百分点。
研究结论
- 生猪养殖行业进入周期下行，猪价震荡偏弱，产能去化或加速，优质公司未来将持续展现领先行业的超额盈利能力。
- 海外禽流感频发，中长期利好白羽鸡产业链价格，白羽鸡投资机会值得关注。
- 动保行业潜在成长性持续催化，大单品疫苗的持续研发上市，有望催化板块的关注回升。
- 宠物食品出口订单扰动预计逐渐减小，内销市场延续增长趋势，国货品牌产品结构持续优化。
- 厄尔尼诺事件可能对农产品产生影响，生物育种扩面进度值得关注，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。
