二手房成交同比增长，多地优化公积金政策

核心观点

• 房地产板块上周表现落后，但部分房企估值修复。
• 新房成交环比上升但同比下降，二手房成交环比下降但同比上升。
• 库存去化周期有所缩短，但三四线城市压力较大。
• 土地市场成交量价齐跌，但溢价率上升。
• 房企融资环境有所改善，但信用风险仍需关注。

关键数据

• 上周36城新房成交面积215.6万方，环比+5.4%，同比-14.9%。
• 2026年5月1日至5月29日累计成交760万方，同比-7.3%。
• 上周15城二手房成交面积196.1万方，环比-4.3%，同比+18.6%。
• 2026年5月1日至5月29日累计成交751.5万方，同比+20.0%。
• 13城新房累计库存6477.1万平方米，环比-0.3%，同比-16.6%。
• 13城新房去化周期为20.5个月，环比变动-0.3个月，同比变动+2.3个月。
• 2026年5月25日-2026年5月31日百城土地成交建筑面积1074.5万方，环比-41.9%，同比-59.7%。
• 2026年5月25日-2026年5月31日百城土地成交楼面价1925元/平，环比+44.3%，同比-35.4%。
• 2026年5月25日-2026年5月31日百城土地成交溢价率+16.1%，环比+11.0%，同比+14.1%。

投资建议

• 内地开发商：推荐滨江集团、招商蛇口（A股）、中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团（港股）。
• 轻资产运营公司：推荐绿城服务（物管）、华润万象生活（商管）。
• 港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业。

风险提示

• 房地产调控政策放宽不及预期。
• 行业下行持续，销售不及预期。
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。