电力公用环保行业周报：节能改造政策加码，5月电力供需高景气

行情回顾：2026年6月15日至18日，电力板块下跌4.56%，环保板块上涨0.77%，燃气板块下跌2.90%，水务板块下跌0.82%。同期沪深300指数上涨3.44%。

行业观点：

• 工业节能拓增量，火电绿电迎重塑：国家发改委等部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，明确9大行业改造目标并细化任务。环保板块有望迎来订单增量；煤电端行业盈利确定性与抗周期属性增强；绿电端绿色电力价值被重估。
• 5月电力市场供需两旺：5月份全社会用电量同比增长6.9%，第二产业用电量同比增长6.0%，超出季节性规律。高技术装备制造业用电量成为工业用电增长的核心驱动力。

投资建议：火电建议关注华能国际、申能股份、江苏国信；水电建议关注长江电力、黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。

风险提示：企业低碳技改资本开支不及预期、利用小时下降、上网电价波动、降水量减少、政策推进不及预期。