环保与公用事业行业202210第4期：中电联预测迎峰度冬期间电力供需紧平衡，公用板块基金持仓占比提升

证券研究报告|2022年10月30日 核心观点行业研究·行业投资策略 市场回顾：本周沪深300指数下跌5.39%，公用事业指数下跌6.11%，环保指数下跌3.59%，周相对收益率分别为-0.73%和1.79%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第11名。分板块看，环保板块下跌3.59%；电力板块子板块中，火电下跌7.65%；水电下跌6.94%，新能源发电下跌4.81%；水务板块下跌4.42%；燃气板块下跌6.20%。 重要事件：9月，发电6830亿千瓦时，同比下降0.4%。1-9月份，发电量6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%。1-9月，全国市场交易电量3.29万亿千瓦时，同比增长43.5%，占全社会用电量比重为59.9%（+16pct）。截至9月，全国发电装机容量24.8亿千瓦（+8.1%）。1-9月份，全国 主要发电企业电源工程完成投资3926亿元（+25.1%），全国电网工程完成投资3154亿元（+9.1%）。中电联发布《2022年三季度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2022年全年全社会用电量同比增长4%-5%，迎峰度冬期间全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。 专题研究：截至2022年三季度末，基金重仓持有环保股总市值为52.64亿元，占比为0.17%（环比+0.05pct，同比+0.005pct)，持有公用板块总市值为308.48亿元，占比为1.00%（环比+0.22pct，同比+0.49pct)。基金加减仓方面，环保板块加仓科学仪器、固废运营等行业标的；公用板块加仓火电、水电等行业标的，减仓核电行业标的。 投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。推荐分布式光伏运营商芯能科技；有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021A 2022E 2021A 2022E 000883.SZ湖北能源 买入 4.29 282 0.36 0.33 11.9 13.0 600995.SH南网储能 买入 14.49 372 0.03 0.26 483.0 55.7 601985.SH中国核电 买入 5.94 1,120 0.46 0.52 12.9 11.4 600905.SH三峡能源 买入 5.65 1,617 0.20 0.31 28.3 18.2 001289.SZ龙源电力 买入 17.96 1,505 0.77 0.86 23.3 20.9 600011.SH华能国际 买入 6.86 1,077 -0.65 -0.30 -10.6 -22.9 0836.HK华润电力 买入 11.52 554 0.33 0.33 34.9 34.9 2380.HK中国电力 买入 2.42 299 -0.09 0.28 -26.9 8.6 603105.SH芯能科技 买入 13.87 69 0.22 0.41 63.0 33.8 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 公用事业 超配·维持评级 证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002S0980522090003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《环保与公用事业202210第3期-二十大报告强调能源安全，煤 电、燃气定位更积极，多地出台海风规划》——2022-10-23 《能源安全重大政策点评-煤电、燃气定位更积极，风光大基地统筹建设发展》——2022-10-19 《环保与公用事业202210第2期-浙江推进“隔墙售电”落地， 建议关注分布式光伏运营商》——2022-10-16 《环保公用2022年10月投资策略-能源问题持续，建议关注屋 顶光伏；稀土价格企稳，建议关注稀土回收》——2022-10-10 《环保与公用事业202209第4期-多省外应急购电成本由工商业 用户分摊，成本传导机制逐渐明确》——2022-09-25 环保与公用事业202210第4期 中电联预测迎峰度冬期间电力供需紧平衡，公用板块基金持仓占比提升 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、专题研究与核心观点5 （一）异动点评5 （二）重要政策及事件5 （三）专题研究：2022年三季度基金环保公用板块持仓分析5 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理9 二、板块表现10 （一）板块表现10 （二）本周个股表现10 1、环保行业10 2、电力行业11 3、水务行业13 4、燃气行业13 5、电力服务14 三、行业重点数据一览14 （一）电力行业14 （二）碳交易市场21 （三）煤炭价格23 （四）天然气行业23 四、行业动态与公司公告23 （一）行业动态23 （二）公司公告24 五、板块上市公司定增进展35 六、本周大宗交易情况36 七、风险提示36 公司盈利预测37 免责声明38 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅情况10 图2：公用事业细分子版块涨跌情况10 图3：A股环保行业各公司表现11 图4：H股环保行业各公司表现11 图5：A股火电行业各公司表现11 图6：A股水电行业各公司表现12 图7：A股新能源发电行业各公司表现12 图8：H股电力行业各公司表现12 图9：A股水务行业各公司表现13 图10：H股水务行业各公司表现13 图11：A股燃气行业各公司表现13 图12：H股燃气行业各公司表现13 图13：A股电力工程行业各公司表现14 图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图15：1-9月份发电量分类占比15 图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）16 图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）16 图22：9月份用电量分类占比16 图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)17 图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)17 图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)17 图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)17 图27：省内交易电量情况18 图28：省间交易电量情况18 图29：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图30：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图31：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图32：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图33：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图34：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图35：火电发电设备平均利用小时20 图36：水电发电设备平均利用小时20 图37：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 图38：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 图39：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）21 图40：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）21 图41：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）21 图42：全国碳市场交易额度（单位：万元）21 图43：欧洲气候交易所碳配额期货（万吨CO2e）22 图44：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）22 图45：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格22 图46：环渤海动力煤平均价格指数23 图47：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)23 图48：LNG价格显著下调后回升（元/吨）23 图49：LNG价格（元/吨）23 表1：2022年三季度持股市值前十大环保企业6 表2：2022年三季度持有基金数量前十大环保企业6 表3：2022年三季度基金持股占流通股比前十大环保企业6 表4：2022年三季度加仓市值前五大环保企业7 表5：2022年三季度减仓市值前五大环保企业7 表6：2022年三季度持股市值前十大公用企业7 表7：2022年三季度持有基金数量前十大公用企业8 表8：2022年三季度基金持股占流通股比前十大公用企业8 表9：2022年三季度加仓市值前五大公用企业8 表10：2022年三季度减仓市值前五大公用企业9 表11：各地交易所碳排放配额成交数据（10.23-10.27）22 表12：板块上市公司定增进展35 表13：本周大宗交易情况36 附表：公司盈利预测及估值37 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌5.39%，公用事业指数下跌6.11%，环保指数下跌3.59%，周相对收益率分别为-0.73%和1.79%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第11名。 分板块看，环保板块下跌3.59%；电力板块子板块中，火电下跌7.65%；水电下跌6.94%，新能源发电下跌4.81%；水务板块下跌4.42%；燃气板块下跌6.20%。 国网信通本周涨幅居前，公司为能源互联网领域的云网融合技术产品提供商和运营服务商，提供软硬件产品、整体解决方案及应用服务；公司预计2022年前三季度归母净利润为4.19亿元，同比增长12.91%。 （二）重要政策及事件 （1）国家统计局：1-9月发电6.3万亿千瓦时，增长2.2% 9月份，发电6830亿千瓦时，同比下降0.4%。1-9月份，发电6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%。 分品种看，9月份，火电、风电增速放缓，水电、核电降幅扩大，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长6.1%；风电增长25.8%；水电下降30.0%；核电下降2.7%，降幅比上月扩大2.1个百分点；太阳能发电增长18.9%。 （2）中电联：1-9月市场交易电量增长43.5% 1-9月，全国市场交易电量3.29万亿千瓦时，同比增长43.5%，占全社会用电量比重为59.9%（+16pct）。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为 3.10万亿千瓦时，同比增长43.1%。 9月份，全国市场交易电量0.42万亿千瓦时，同比增长29.7%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为0.34万亿千瓦时，同比增长30.6%。 （3）中电联：2022年前9月电力投资增速快 截至9月底，全国发电装机容量24.8亿千瓦（+8.1%）。非化石能源发电装机容 量12.1亿千瓦（+15.4%），水电4.1亿千瓦（+5.8%），火电13.1亿千瓦（+2.4%）， 核电0.56亿千瓦（+4.3%）。风电3.5亿千瓦（+16.9%），太阳能发电3.6亿千瓦（+28.8%）。 1-9月份，全国基建新增发电生产能力1.15亿千瓦，比上年同期多投产0.22亿 千瓦。全国主要发电企业电源工程完成投资3926亿元（+25.1%）。全国电网工程 完成投资3154亿元（+9.1%）。 1-9月份，全国发电设备累计平均利用小时2799小时，比上年同期降低87小时。 （三）专题研究：2022年三季度基金环保公用板块持仓分析 环保板块基金持仓上升，持仓主要聚焦于固废板块。基金2022年三季度持