传媒行业周报：国产模型商业化提速，布局大模型/AI漫剧/算力租赁

核心观点

• 国产大模型持续迭代及加快商业化，建议继续布局大模型及游戏/漫剧等核心AI应用方向。
• 《异环》4.23公测后表现良好，或给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性。
• 新游上线、头部游戏运营活动叠加暑假来临，或带动游戏消费回暖。
• 积极关注推理端算力需求爆发对算力云/算力租赁业务的拉动。

关键数据

• 《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一。
• 《纸嫁衣9》为TapTap新游安卓预约榜第一，《善良都市》为TapTap新游iOS预约榜第一。
• 电影《寒战1994》获得周票房冠军。
• 4月版号下发量维持高位，共计147款国产网络游戏与7款进口网络游戏版号过审。
• 红果免费漫剧月活超2500万。
• 五一档总票房突破6.6亿元。

研究结论

• 重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维。
• 重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、德才股份。
• 重点推荐完美世界旗下《异环》，受益标的包括心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、网易等。
• 重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下。
• 受益标的包括盛天网络、赤子城科技。
• 重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视。

风险提示

• 模型Token量增速不及预期，核心游戏产品流水低于预期等。