铜
- 需求端：5月铜材企业开工率环比回落，铜杆加工费处于历史同期低位，铜管加工费回升，电线电缆企业原料库存边际回落，铜杆成品库存处于偏高位置，电线电缆成品库存回落。
- 供应端：铜精矿进口同比减少，加工费持续弱势；再生铜进口量同比增长，库存周转天数上升；粗铜进口同比增加，加工费回落；精铜产量同比增加，进口增加，铜现货进口亏损缩窄。
- 交易端：波动率、价差、持仓、库存均有所回落，CFTC非商业多头净持仓减少，国内铜现货升水收窄，洋山港铜溢价回升，全球总库存减少，其中LME减少，社会库存下降，持仓库存比走低。
- 消费端：表观消费边际回升，电网投资依然是重要支撑；空调产量下降，新能源汽车产量同比增长。
- 结论：投资者交易谨慎，价格波幅收窄。
铝&氧化铝
- 铝：地缘溢价回落，铝价震荡收敛。美伊达成初步和解框架后，市场对于霍尔木兹海峡运输受阻及中东铝供应进一步恶化的担忧边际降温，LME铝价率先出现大幅回落。价格快速回落后，下游逢低补库意愿有所增强，叠加海外供应实际恢复仍需要时间，铝价随后出现小幅修复。上方有压力，下方有支撑，短期或进入震荡收敛格局。
- 氧化铝：矿端预期支撑，氧化铝高位震荡。几内亚铝土矿出口管控预期以及山西安检、环保检查趋严带来的供应扰动，推动氧化铝价格明显上行。短期氧化铝低位有矿端预期和成本托底，高位则受供应宽松和库存压力压制，预计仍以高位震荡和政策博弈为主。
- 结论：地缘溢价回落，铝价震荡收敛；矿端预期支撑，氧化铝高位震荡。
铸造铝合金
- 强弱分析：中性
- 价格：废铝支撑价格，高库存限制上行。废铝供应偏紧对成本端形成支撑，近期再生铝企业原料采购难度较大，合规带票货源和稳定供货货源仍然偏紧，叠加进口补充有限，废铝价格维持高位，对ADC12价格形成托底。在铝价回落过程中，铸造铝合金表现出一定抗跌性，价格下方支撑较强。
- 供应端：废铝产量大幅回升，社会库存回升；再生铝产量回落，精废价差回落，进口盈利缩窄。
- 需求端：5月全国汽车产量环比小幅回升；新能源汽车产量环比增长较快，新能源车产量占比继续处于高位，而燃油车产量则降至约106.2万辆，传统燃油车需求仍显偏弱。
- 结论：废铝支撑价格，高库存限制上行，短期维持震荡偏稳格局。
锌
- 强弱分析：中性
- 供应端：加工费新低，关注供应侧扰动。国产矿TC继续下调，进口矿TC继续走低，进口矿深度亏损下港口现货鲜有成交，国产矿竞价相比上月更加激烈。
- 需求端：基本面持续偏弱。锌价反弹后下游企业补库意愿较差，本身传统消费淡季，下游刚需采购为主，库存去化幅度有限。
- 结论：关注宏观、地缘变化，价格高位震荡。
铅
- 强弱分析：中性，价格区间：16000-16700元/吨
- 供应端：原生铅厂保开工，加工费低位。国产矿TC保持稳定，主流在100-300元/金属吨，伴生铅银矿成交TC可低至-2000元/金属吨。进口矿TC继续走低，主流在-180~-140美元/干吨，平均-160美元/干吨，进口铅矿供应收紧。
- 需求端：消费难言回暖。随着多地气温升高，部分企业对6月消费回暖存在期待，但下游电池需求疲软，企业前期接单较差，多为试探性备库。
- 结论：再生增产困难，价格低位震荡。
锡
- 强弱分析：中性价格区间：400000-430000元/吨
- 价格：宏观扰动，警惕下跌风险。中东地缘局势缓和及相关备忘录签署落地，市场风险偏好明显回升，带动有色金属板块整体反弹。美联储公布6月利率决议，维持联邦基金利率于3.50%-3.75%区间不变，政策框架转向更加依赖经济数据表现的中性偏鹰立场。全球风险资产情绪阶段性降温。
- 供应端：5月份国内多数冶炼企业生产运行平稳，锡锭产量在15162吨，5月份印尼从交易所出口锡锭2850吨，整体逐步恢复中。
- 需求端：6月已经进入常规消费淡季，市场上终端接货力度在价格上涨时接货偏少，社会库存小幅去库502吨，下游加工商持观望心态，整体订单维持刚需。
- 结论：宏观扰动，警惕下跌风险。
铂、钯
- 强弱分析：铂金偏弱、钯金偏弱
- 价格区间：广铂主力380-430元/克、广钯主力280-330元/克
- 价格：美联储6月议息会议释放偏鹰信号，海外市场二次探底，铂金又来到1650美元/盎司的关键支撑位，钯金则是跌向1200美元/盎司。
- 结论：二次探底进行时，集中下跌风险尚未完全消退。
