黄金
- 地缘政治：美伊谈判持续反复，中东局势仍是市场主要风险因素，但“最差的情形”已逐渐成为小概率事件。
- 风险偏好：CPI数据弱于预期、美股反弹带动风险偏好回升，推动白银持续反弹，但黄金表现相对克制。
- 价格区间：黄金价格区间为990-1100元/克，白银价格区间为15000-20000元/千克。
- 策略建议：短期贵金属进入交易真空期，建议做降波或周度级别高抛低吸。
白银
- 风偏修复：风险偏好回升带动白银反弹，但金银比策略价值可能有所体现。
- 价格区间：黄金价格区间为990-1100元/克，白银价格区间为15000-20000元/千克。
- 策略建议：短期贵金属进入交易真空期，建议做降波或周度级别高抛低吸。
铜
- 库存去化：国内社会库存持续去化，现货持续升水，COMEX铜库存流动到全球市场的预期减弱。
- 供应端：铜精矿加工费持续走弱，废铜供应压力依然明显，非洲湿法铜可能因硫酸供应紧张而减产。
- 需求端：国内需求持续改善，带动下游和终端补库，电网投资是重要支撑。
- 价格区间：铜价区间为98000-110000元/吨。
- 策略建议：单边看涨，期限或将持续走强，关注内外正套，但LME0-3C结构扩大是风险点。
铝
- 方向选择：海外减供迎来催化剂，铝价方向选择向上突破。
- 供应端：氧化铝供应驱动仍可向下，但矿端扰动犹在，估值或已不高。
- 需求端：电解铝短期周度级别的微观需求略缓和，下游加工利润处于低位。
- 价格区间：铝价区间为25500-26000元/吨。
- 策略建议：沪铝偏强对待，内外仍倾向正套，国内月差周五日盘一度走正套（但不稳定，夜盘再反复）。
氧化铝
- 供应驱动：供应驱动仍可向下，但矿端扰动犹在，估值或已不高。
- 价格区间：氧化铝价格区间为2600-2700元/吨。
- 策略建议：氧化铝价格或继续承压运行为主。
铸造铝合金
- 上行动力：上行动力不足，价格高位震荡。
- 原料：“反向开票”政策监管趋严，废铝回收环节成本增加，生铝价格易涨难跌。
- 供需：行业盈利空间被压缩，短期价格或维持高位震荡。
- 价格区间：铸造铝合金价格区间为23800-24600元/吨。
- 策略建议：关注电解铝侧潜在风险传导，短期价格或维持高位震荡。
锌
- 市场风险：加工费继续下探，矿端持续偏紧，预计上半年加工费较难回升。
- 基本面：基本面持续偏弱，铅酸蓄电池开工率持稳，但经销商接货意愿较差，电池厂成品库存持续增加。
- 价格区间：锌价区间为24000-25000元/吨。
- 策略建议：关注市场尾部风险，重视仓位管理，可关注中期逢低多机会，内外层面关注中期内外反套机会。
铅
- 基本面走平：原生铅生产企稳，再生部分企业开始盈利，但部分地区冶炼厂检修或减量。
- 消费淡季：消费淡季逐步来临，但铅酸蓄电池开工率持稳，经销商接货意愿较差，电池厂成品库存持续增加。
- 价格区间：铅价区间为16400-17000元/吨。
- 策略建议：铅价震荡，当前更多锚定再生铅生产，如果价格下滑，再生可能从盈利转为亏损，才具备买入价值。
铂、钯
- 板块情绪：板块整体情绪偏良好，预计窄幅震荡。
- 价格区间：广铂主力470-560元/克，广钯主力340-410元/克。
- 策略建议：可考虑宽跨式的期权组合，同时关注铂内外及钯金期现套利机会。
