01黄金：关税政策再起风波
* 强弱分析：黄金偏强、白银偏强
* 价格区间：1100-1200元/克、21000-25000元/千克
* 假期影响：美国最高法院否决特朗普政府征收的关税，特朗普随后宣布新的10%临时全球进口关税，美伊谈判陷入僵局，地缘政治冲突加剧，引发避险情绪升温。
* 影响路径：关税政策不确定性增加，贵金属避险属性重现，加重对美债的担忧，增强黄金配置价值。
* 结论：黄金将继续维持反弹态势，但整体不改区间震荡判断。
* 交易面：
* 海外期现价差：黄金和白银海外期现价差均有所扩大。
* 国内期现价差：黄金和白银国内期现价差均处于历史区间下沿或上沿。
* 月间价差：金银近远月跨月正套交割成本均处于历史区间上沿。
* 库存及持仓：COMEX白银库存减少，黄金期货库存增加，沪金和沪银持仓库存比处于历史同期偏低或偏高位置。
* CFTC金银非商业持仓：COMEXCFTC非商业净多黄金持仓和白银非商业净多持仓均有所减少。
* ETF持仓：黄金SPDRETF持仓增加，白银SLVETF持仓减少。
* 金银比：金银比有所回落。
* COMEX黄金交割量及金银租赁利率：黄金3M租赁利率为负，白银3M租赁利率为正。
* 黄金的核心驱动：黄金和实际利率、通胀和零售销售表现、工业制造业周期和金融条件、经济惊喜指数及通胀惊喜指数、美联储降息概率。
02白银：关注现货变化
* 强弱分析：黄金偏强、白银偏强
* 价格区间：1100-1200元/克、21000-25000元/千克
* 后续走势：白银反弹强度高度取决于假期后国内市场需求情况，若产业补库与零售投机需求均旺盛，则白银3月仍有逼仓风险，且可考虑以内外反套为主的套利策略，但若节后成交清淡，现货升水持续回落，白银则落得震荡区间，波动跟随黄金。
* 结论：2-3月白银或以震荡偏强为主。
* 交易面：
* 海外期现价差：伦敦现货-COMEX白银主力价差和COMEX白银连续-COMEX白银主力价差均有所扩大。
* 国内期现价差：白银期现价差处于历史区间上沿。
* 月间价差：金银近远月跨月正套交割成本均处于历史区间上沿。
* 上海黄金交易所金银现货递延费交付方向：黄金以多付空为主，代表交货力量较强，白银以空付多为主，代表收货力量较强。
* 库存及持仓：COMEX白银库存减少，白银期货库存增加，沪银持仓库存比处于历史同期偏低位置。
* CFTC金银非商业持仓：COMEXCFTC非商业净多黄金持仓和白银非商业净多持仓均有所减少。
* ETF持仓：黄金SPDRETF持仓增加，白银SLVETF持仓减少。
* 金银比：金银比有所回落。
* COMEX黄金交割量及金银租赁利率：黄金3M租赁利率为负，白银3M租赁利率为正。
* 黄金的核心驱动：黄金和实际利率、通胀和零售销售表现、工业制造业周期和金融条件、经济惊喜指数及通胀惊喜指数、美联储降息概率。
