家电行业2026年中期投资策略：具身智能+算力液冷，家电的科技升维

2026年中国家电市场进入深度调整期，内销受政策退坡和高基数影响承压，但剔除基数后仍展现韧性。全球市场方面，中国品牌凭借创新和供应链优势，份额逆势攀升，重构全球竞争格局。

政策方面，“以旧换新”政策虽边际效应递减，但绝对规模可观，仍是内需重要托底力量，并推动产业绿色转型。成本端，铜铝等原材料价格上涨，家电盈利承压，企业通过提价和产品结构升级应对。

行业增长逻辑转向“AI+”和“健康”驱动的产品升级。AI+方面，全屋智能系统、AI显示和服务机器人成为新兴赛道；健康方面，健康空气、健康用水、健康烹饪等细分领域需求旺盛。产品升级路径包括外观设计变革、AI赋能体验溢价和向细分场景要增量。

投资策略围绕四个方向：1）家电中快增的利基市场，如中央空调、咖啡机、扫地机器人、Mini LED电视等；2）家电企业向具身智能领域突破，如科沃斯、石头科技、美的集团、海尔智家、四川长虹等；3）部分家电企业向光通信领域拓展，如兆驰股份、海信视像等；4）算力基建“卖铲人”，如格力电器、盾安环境、三花智控、海尔智家、同星科技等。

推荐投资组合：兆驰股份、海信视像、盾安环境、三花智控。其中，兆驰股份估值弹性来自光通信业务，海信视像通过乾照光电切入光芯片领域，盾安环境汽车热管理与数据中心液冷驱动增长，三花智控能力复用、矩阵清晰，布局全赛道。