点阵图显现加息预期--全球经济和大类资产周报-

核心观点与关键数据

• 美联储加息预期增强：18名联储官员中9人预计今年底至少加息一次，其中6人预计至少加息两次。高盛副董事长Kaplan警告称，美联储可能秋季重启加息，并连续加息2至3次。
• 美联储声明变化：取消了利率指引，声明文字缩减近三分之二，不再重申FOMC的长期就业和通胀目标，强调通胀方面的使命。
• 全球央行加息：欧洲央行上调利率25个基点至2.25%，日本央行加息25个基点至1.00%。
• 大型科技公司IPO表现：过去15年30家大型科技IPO均经历上市后第一年大幅下跌，中位数回撤达-54%。
• ETF成为“接盘侠”：纳斯达克、富时罗素等指数修改纳入规则，大幅缩减IPO纳入等待期，SpaceX等公司可能被指数基金接盘。
• SpaceX面临竞争：中国商业火箭技术快速进化，可能打破SpaceX的代差优势，中国卫星发射计划和太空数据中心建设对SpaceX构成竞争。
• AI泡沫风险：桥水基金创始人达利欧警告称，当前AI热潮呈现泡沫特征，可能走向破裂。Token词元消耗成本与实际商业价值差距拉大，AI支出难以持续。
• 美国债务危机：美国债务问题已越过临界点，债务危机不可避免，可能导致滞胀困局。

研究结论

• 全球进入加息周期：美联储加息预期增强，全球央行普遍加息，债市持续面临压力，债市是大类资产中的金丝雀，全球金融风暴在酝酿。
• 美国经济数据：美国通胀提速，制造业PMI持续扩张，零售和食品销售总额增长，资本品进口创历史记录，再工业化持续提速。
• 欧元区与印度经济：欧元区制造业PMI延续小幅扩张，印度制造业PMI扩张放缓，受液化石油气短缺影响。
• 大类资产配置：美联储加息预期增强，美国债务危机加深，科技板块受政策利好鼓舞，科创50指数创新高。黑色系面临整体下沉压力。日本国债收益率上行趋势未改变，日元套息交易大规模回流，将对美债、美股、中债产生负向冲击。