航空机场2026年5月数据点评：高油价导致航司短期承压

2026年5月，国内航线运力投放同比下降约6.2%，环比下降2.2%，主要由于高油价导致航司倾向于缩减航班以维持票价和客座率。春秋航空是唯一逆势增投运力的航司，主要因其机队规模提升和高客座率带来的燃油附加费优势。预计6月运力投放压制仍将持续，7月有望缓和。5月国内航线客座率较去年同期提升0.3个百分点，环比提升0.1个百分点，目前三大航客座率已达85%-87%，提升空间有限。

国际航线方面，5月运力投放同比提升约2.0%，环比下降约2.3%，客座率同比提升3.7个百分点，环比下降约1.9个百分点。客座率同比涨幅收窄，主要受中东局势缓和影响，但整体仍高于去年同期，原因包括供给收缩和航司优先保证客座率的策略。预计中欧直飞航线景气度将维持，国航受益最为明显。

主要国际机场方面，5月上海、深圳机场国际旅客吞吐量同比分别下降0.4%和3.1%，首都、白云机场吞吐量分别增长7.1%和17.4%，环比均有所下降，主要受航司压缩运力投放影响。

投资建议：个股价格已反映悲观预期，建议关注大型航司业绩弹性。油价上涨可持续性存在不确定性，但行业需求端回暖，大型航司有望受益。 风险提示：宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率大幅波动、异常天气因素、国际局势变动等。