新能源及有色金属日报：高价抑制需求 铜价维持震荡格局

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况
2026年6月15日，沪铜主力合约收于105,590元/吨，上涨0.89%。夜盘主力合约微跌0.14%。SMM1#电解铜现货升水45元/吨，均价升水45元/吨。合约换月导致交投平淡，高价抑制需求，交割逻辑支撑现货价格，但需求难回暖，现货升贴水下行压力较大。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘：美伊达成停战谅解备忘录，部分条款已执行，正式签字仪式于6月19日举行。伊朗将进行有限低水平铀浓缩活动。
• 矿端：阿根廷政府将成关键矿产投资首选目的地，拥有全球重要锂、铜资源。中国铜精矿TC/RC下跌至历史低位，硫酸价格上涨抵消利润压力。
• 冶炼及进口：嘉能可加拿大恢复Horne铜冶炼厂空气减排项目，因排放许可不确定性搁置投资计划。
• 消费：中国铜精矿TC/RC下跌，硫酸价格上涨，冶炼端成交价格下滑。

库存与仓单
LME仓单减少2500吨至361,600吨，SHFE仓单增加4899吨至97,281吨。国内电解铜现货库减少1.01万吨至20.77万吨。

策略建议
铜：谨慎偏多，可在102,000-102,300元/吨逢低买入套保，105,500-106,200元/吨开始卖出套保。投机头寸以轻仓逢低买入为主。

风险提示
国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

研究结论

铜价维持震荡格局，高价抑制需求，基本面支撑力度分化。全球库存区域分化，国内现货结构偏强，但终端消费缺乏持续性利好。操作上建议谨慎，关注宏观地缘风险与产业链变化。