纯苯、苯乙烯周报：美伊扰动与需求负反馈

主要观点及策略概述

苯乙烯市场受美伊扰动与需求负反馈影响。石脑油走弱导致纯苯利润扩张，但纯苯持续去库。下游聚合物需求疲软，ABS负荷稳定但需求不佳，PS生产毛利走高，EPS毛利率下滑。苯酚市场供应端承压、需求端疲软，国内因新增供应加剧过剩压力，对印出口增加。苯胺利润走差，海外苯乙烯供应边际修复，需求主动去库，终端消费疲软。苯酚提负但需求较弱，己内酰胺库存去化，需求尚可，家电高价抑制出口订单需求。

聚合物需求概述

下游需求疲软成为制约市场的核心因素，终端消费前景低迷，买家多持谨慎观望态度。中国4月实际进口量超预期，美国苯价仍比亚洲高出约180美元/吨，美亚套利窗口实际开启，促使韩国对美出口量超预期。苯酚与苯的价差处于负值区间，生产经济性面临挑战。北美苯乙烯利润尚存，出口积极出货。终端消费需求依然疲软，下游厂商持续减少订单并降低库存，市场通过减产、去库及区域间套利贸易寻找新的供需平衡点。

研究结论

苯乙烯市场受供应端边际修复和需求主动去库影响，终端消费疲软制约市场。苯酚市场供应过剩急需出口泄压，但生产经济性面临挑战。己内酰胺库存去化，需求尚可。家电高价抑制出口订单需求。整体来看，能源化工板块受需求疲软影响，市场通过减产、去库及套利贸易寻找新的供需平衡点。