【纯苯&苯乙烯周报】美伊和谈与下游负反馈

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：美伊局势缓和与下游负反馈影响市场，国际原油价格大幅下跌，北美炼油厂检修，苯价逆势上涨。下游苯乙烯及POSM装置运行良好，北美市场价格远高于欧洲，支撑跨大西洋价格底部。海外市场裂解装置原料供应有限及下游消费疲软，供需僵持，价格随原油剧烈波动。
• 纯苯：石脑油走弱，纯苯利润扩张。国内累库，需求极弱。韩国装置低负荷运行，国内供应增量来自民营炼厂。下游衍生品利润受挤压，采购热情不高。

聚合物需求概述

• 下游需求：ABS负荷稳定但需求不佳，PS生产毛利低位，乙烯采购热情冷却；EPS毛利率下滑，库存累计。

苯乙烯下游

• ABS：负荷稳定但需求不佳。
• PS：生产毛利低位，乙烯采购热情冷却。
• EPS：毛利率下滑，库存累计。

苯乙烯

• 市场分析：中东地缘危机主导，能源价格转弱导致成本端支撑崩塌。苯乙烯-石脑油价差扩大，非一体化生产商利润空间为负。部分下游工厂计划减产或停产，出口市场活跃。亚洲其他地区企业装置检修或降负荷，5月开工率下降，PS和ABS减产导致国内现货消费放缓。国内炼厂成品油库存升高，汽油柴油批发价格下跌，调油相关品种价格下滑。

纯苯

• 市场分析：高昂成本及运费压缩炼厂利润率。美国苯价比欧洲高出100美元，比亚洲高200美元，但亚洲苯乙烯价格比美国低150美元，美国出口竞争力不足。海外供应压力增大，现货价格承压下跌。预计苯乙烯现货价格走弱，供应增加而需求稳定。中东断供担忧缓解。

己内酰胺

• 市场分析：库存上升，需求尚可。

家电

• 市场分析：需求或受高价抑制。

研究结论

• 苯乙烯：出口强劲与内需疲软形成对比，市场边际宽松。
• 纯苯：供应增加，需求疲软，价格承压下跌。
• 下游需求：ABS、PS、EPS需求不佳，毛利下滑，库存累计。