【纯苯&苯乙烯周报】美伊局势缓和下游负反馈进行

国贸期货能源化工研究中心研报总结

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：美伊局势缓和下，下游负反馈进行。北美炼厂负荷回升，汽油高利润挤压重整装置产量，降低苯产出；欧洲对美出口增加，苯乙烯装置负荷回升。调油需求强劲，乙苯调油需求重新具备吸引力，但传统化工需求受高运费、出口受阻及终端疲软影响表现低迷。
• 纯苯：持续累库，国内供给增加。石脑油价格下跌导致苯-石脑油价差快速修复，成本压力缓和。韩国装置低负荷运行，国内供应增量来自民营炼厂。需求端表现疲软，下游衍生品利润受挤压，采购热情不高。
• 纯苯下游：ABS负荷下滑，需求不佳；PS库存上升，毛利修复；EPS价格下滑，库存下降，毛利走弱。
• 苯胺：价格上涨，利润修复。供应端收缩对冲需求疲软，霍尔木兹海峡关闭限制中东出口，北美工厂推迟重启，供应收紧提供底部支撑。欧洲装置即将重启，美国进口增加，供应短缺担忧消退，但市场陷入阶段性停滞。
• 己内酰胺：库存上升，需求走弱。装置集中检修与出口分流导致货源收紧，国内苯乙烯开工率下滑，出口强劲分流国内产能，但终端聚合物行业利润倒挂，下游工厂对高价原料抵触情绪强烈，采购策略保守。
• 家电：需求或受高价抑制。装置集中检修与出口分流导致货源收紧，终端需求疲软，库存去化速度不及预期。

研究结论

• 苯乙烯：供应端收缩，出口分流缓解国内压力，但终端需求疲软导致库存去化不及预期。
• 纯苯：供应增加，需求疲软，价格承压，但成本压力缓和。
• 纯苯下游：ABS、PS、EPS等产品毛利修复，但需求仍显疲软。
• 苯胺：供应收缩与需求疲软并存，价格阶段性修复。
• 己内酰胺：库存上升，需求走弱，价格承压。
• 家电：需求受高价抑制，库存压力加大。

风险提示

期货市场具有潜在风险，交易者应谨慎行事。