海外市场持续突破，储能全链条服务能力显现

核心观点与事件点评

海博思创近期在海外市场取得重要突破，成功签订美国市场约2GWh储能项目大单，并在东南欧巴尔干地区签约超过1GWh订单。此次美国项目合作方为国际头部公用事业级储能开发与运营企业，海博思创将提供从设备供货到长期运维的全链条服务，充分展现其大型储能项目服务能力。公司近期多个海外订单落地，表明其产品、技术和服务在全球市场具备竞争力，并计划构建“国内稳固，海外突破”的发展格局，实现从“产品出海”到“品牌出海”的升级。

关键数据与财务预测

2025年，公司储能产品销售24GWh，同比增长103%，境内市场收入106.5亿元（同比增长38.1%），境外市场收入9.5亿元（同比增长76.6%），境外市场单位毛利显著高于境内市场。基于当前订单情况，预计2026年公司整体出货量实现翻倍以上增长，海外市场收入占比将大幅提升。

分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.2亿元、32.9亿元、45.7亿元，对应2026年28倍动态市盈率，给予“买入-A”投资评级。

风险提示

主要风险包括：储能行业竞争加剧导致价格大幅下跌、海外市场突破不及预期、应收账款较大、电芯采购单一供应商以及首发限售股份解禁对股价的影响。