宏观方面，美元指数因美国5月非农就业数据超预期及美伊谈判僵局走强，市场押注美联储年内加息概率超50%。美国5月CPI同比上涨4.2%，通胀压力显现，美联储货币政策面临挑战。国内5月CPI同比提升1.2%，环比下降0.1%，通胀温和修复；PMI为50.0%，环比回落0.3pct，产需和价格指数下滑。终端方面，1-4月房屋新开工面积同比下降22.0%，汽车产销同比下降4.6%和4.2%，光伏装机和产量同比下滑，电网投资加码带动铝交货量同比+86.5%。
铝土矿方面，4月进口同比-4.5%，几内亚贡献83.2%进口占比，5月产量环比增加6.3%。几内亚FOB矿价周度上涨1美元/干吨，预计6月CIF运行区间66-72美金/干吨。港口库存去库41万吨，继续维持过剩格局。北方地区氧化铝厂检修完毕，全国氧化铝周度产量恢复4.8万吨。5月全行业平均现金成本约为2631元/吨，平均完全成本2825元/吨。
电解铝方面，5月产量同比增长2.11%，铝水比例环比上涨1.14%。5月运行产能增长22.2万吨至4550.1万吨。4月原铝进口同比增长5.9%，当前进口亏损在5000-6300元/吨。海外铝锭供应持续紧张，日本MJP现货升水增加至380美金/吨。本周铝型材开工走弱，型材、板带及箔材开工分别下降1.8/0.4/0.4%。
铝合金方面，5月废铝产量同比+9.3%，进口废铝紧缺价格易涨难跌。5月再生铝产量同比-8.89万吨，“反开”政策趋严市场供需双弱，开工率为53.4%。4月出口同比增长178.9%，进口窗口关闭预计5月进口明显回落。社库周度去库0.34万吨，仓单周度去库0.19万吨。理论利润周度回升至200元/吨，铝合金-铝价差探底回升。
