化工周报：关注供应端的变化

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、泰国杯胶价格上涨，云南胶水价格稳定，RU、NR、BR基差涨跌互现。
• 现货：云南产全乳胶、青岛保税区泰混、泰国20号标胶、印尼20号标胶价格上涨，中石油齐鲁石化BR9000价格稳定。
• 供应：天然橡胶青岛港口入库率上升，高顺顺丁开工率上升，产量稳定。
• 生产利润：泰国STR20#、RSS3生产毛利下降，顺丁橡胶生产毛利下降，碳四抽提法丁二烯生产毛利上升。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率小幅波动，山东省全钢胎、半钢胎库存天数上升。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存上升，天然橡胶社会库存小幅上升，上海期货交易所RU、NR库存下降，上游丁二烯港口库存上升，顺丁橡胶生产企业库存上升，顺丁橡胶贸易商库存下降。

市场分析

• 天然橡胶：泰国东北部产量回升，原料价格高位回落，但总体仍在高位，6月份泰国产量回升将缓解紧张格局，但需关注天气影响。国内下游轮胎需求弱势，工厂开工率或下调，轮胎厂拿货意愿下降，国内深色胶库存小幅回升，预计将延续累库格局。
• 丁二烯橡胶：上游丁二烯价格持续回落，顺丁橡胶生产亏损修复，处于盈亏平衡附近。美伊谈判缓和，丁二烯供应回升预期未改，后期丁二烯价格预计延续偏弱运行。下周顺丁橡胶装置暂无变化，供应端持稳，下游轮胎厂开工率可能下调。

策略

• RU及NR：谨慎偏多。短期供需偏弱，成本端小幅松动，但供应端对价格支撑逻辑未改，后期关注海内外产区天然橡胶产出回升情况。
• BR：谨慎偏空。美伊谈判缓和，丁二烯价格偏弱，顺丁橡胶成本端支撑减弱，叠加供需转弱，价格或延续弱势运行。

风险

• 美伊和谈事件进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。