市场要闻与重要数据
- 原料与价差：泰国胶水价格稳定，云南及海南产区受高温、雨水偏少影响，云南勐腊部分胶园休割；云南及海南胶水价格小幅上涨；RU、NR、BR基差均有所扩大。
- 现货：云南产全乳胶、青岛保税区泰混、泰国及印尼20号标胶价格均有所下跌；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格下跌；青岛港口天然橡胶入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率及产量下降。
- 生产利润：泰国STR20#及RSS3生产毛利亏损扩大；顺丁橡胶生产毛利有所改善；碳四抽提法丁二烯生产毛利下降。
- 需求：全钢胎及半钢胎开工率下降；山东省全钢胎及半钢胎库存天数上升。
- 库存：青岛港口天然橡胶库存上升，社会库存下降；上海期货交易所RU库存下降，NR期货库存上升；上游丁二烯港口库存上升；顺丁橡胶生产企业及贸易商库存下降。
市场分析
- 天然橡胶：国内开割初期，供应担忧加剧；上游工厂争抢原料导致原料价格攀升；海外季节性淡季，原料价格高位；下游轮胎需求受库存累积影响，转移空间受限，但出口仍有支撑。
- 丁二烯橡胶：宏观情绪修复，顺丁橡胶价格下调；下游亏损拖累丁二烯价格；顺丁橡胶供应难以回升，下周部分检修装置重启；下游轮胎需求预计示弱，库存累积，开工率下降压力增大；轮胎出口对国内需求有支撑。
策略
- RU及NR：谨慎偏多。天然橡胶短期或在供应支撑下偏强，但需关注周边合成橡胶价格波动及产区天气状况。
- BR：中性。成本支撑弱化，供需小幅转弱，价格仍有压力，但大幅回落条件未现。
风险
- 伊朗冲突事件进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。
图表
- 包含天然橡胶主力合约、20号胶主力合约、BR橡胶主力合约、全乳胶云南产上海、青岛保税区STR20、浙江传化顺丁橡胶BR9000、青岛港口天然橡胶库存、天然橡胶期货库存、20号胶期货库存、顺丁橡胶贸易商库存、上海期货交易所丁二烯橡胶期货库存、丁二烯港口库存等图表。
核心观点
- 天然橡胶短期偏强，但需关注成本端支撑及供需变化。
- 丁二烯橡胶价格承压，供应及需求均面临压力。
- 下游轮胎需求受库存累积影响，开工率下降压力增大。
