5月中旬以来,白酒板块动销在低基数下有所改善,百元左右价格带的销韧性持续较强,部分区域龙头大单品的动销增速达到双位数。近期对甘肃、江苏市场的调研显示:
- 江苏区域:今世缘仍处于份额提升通道,四开批价稳定,成熟市场淡雅系列利润稳定,半成熟市场四开具备明显品牌优势,全产品矩阵引入后仍有较好成长性。
- 甘肃区域:部分省外名酒与省内竞品龙头因产品老化、管理等问题份额下行,金徽酒凭借综合竞争优势,收入增长确定性较高。
研究结论:区域白酒板块估值进入底部区间,建议重视份额提升与大众价格带需求韧性双重受益的区域龙头。继续重点推荐今世缘、迎驾贡酒、金徽酒,预计其2026/2027年PE分别为12/12X、13/12X、28/23X。