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新能源汽车行业周报:新能源车需求韧性十足,板块进入底部布局区域

交运设备2022-05-15马晓明、于夕朦长城证券羡***
新能源汽车行业周报:新能源车需求韧性十足,板块进入底部布局区域

中汽协发布4月份产销数据,2022年1-4月我国新能源汽车累计产量160.5万辆,同比增长113.7%;销量155.6万辆,同比增长112.2%;其中,4月新能源汽车产量31.2万辆,环比下降33%,同比增长43.9%;销量29.9万辆,环比下降38.3%,同比增长44.6%。从各厂商出货来看,比亚迪4月份乘用车销量10.48万量,同比增长138.40%,环比增长1.49%。 受益于整车销售强劲,比亚迪4月现动力电池装机量4.27GWh,占据32%的市场份额。宁德时代4月装机仍为第一单出货为5.08GWh,环比3月出现大幅的下滑,我们认为主要原因或是核心客户特斯拉上海工厂开工率不足的影响。考虑到复产已在进行时,特斯拉上海产能利用率已不断回升,叠加显著的先发优势以及三元电池高镍趋势确定,我们认为宁德时代出货或将于5月开始逐步复苏,市占率与盈利能力有望逐步实现修复。 新能源汽车板块自2021年底持续调整,业内原因主要是上游原材料涨价影响整车产品价格,市场担忧会影响需求,但疫情下可以发现新能源汽车终端依然韧性十足,同时除了碳酸锂之外的诸多原材料价格已开始逐步下降,我们认为无论是盈利还是出货将于今年6月将出现比较明显向好的景象。外部条件诸如疫情、俄乌战争、美联储加息对风险偏好已充分反应在A股市场,本轮4月底的反弹也能发现,新能源汽车各细分板块全线上涨,也侧面说明资金会选择基本面更强劲、业绩增速更确定的板块。 在当前时间点,我们建议关注两个方向,1)原材料价格下滑后受益利润转移的方向,也即稀缺产能的环节;2)今年将出现更多的车型,以弥补当前“哑铃状”车型(低端高端为主,中端不足)市场的不足,而爆款车型的推出必然会带来响应产业链的高景气。 推荐关注:恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、欣旺达。 风险提示:政策不及预期,新冠疫情影响,行业竞争加剧、终端需求不及预期、原材料价格继续大幅上涨等。 1.投资建议 中汽协发布4月份产销数据,2022年1-4月我国新能源汽车累计产量160.5万辆,同比增长113.7%;销量155.6万辆,同比增长112.2%;其中,4月新能源汽车产量31.2万辆,环比下降33%,同比增长43.9%;销量29.9万辆,环比下降38.3%,同比增长44.6%。从各厂商出货来看,比亚迪4月份乘用车销量10.48万量,同比增长138.40%,环比增长1.49%。 受益于整车销售强劲,比亚迪4月现动力电池装机量4.27GWh,占据32%的市场份额。 宁德时代4月装机仍为第一单出货为5.08GWh,环比3月出现大幅的下滑,我们认为主要原因或是核心客户特斯拉上海工厂开工率不足的影响。考虑到复产已在进行时,特斯拉上海产能利用率已不断回升,叠加显著的先发优势以及三元电池高镍趋势确定,我们认为宁德时代出货或将于5月开始逐步复苏,市占率与盈利能力有望逐步实现修复。 新能源汽车板块自2021年底持续调整,业内原因主要是上游原材料涨价影响整车产品价格,市场担忧会影响需求,但疫情下可以发现新能源汽车终端依然韧性十足,同时除了碳酸锂之外的诸多原材料价格已开始逐步下降,我们认为无论是盈利还是出货将于今年6月将出现比较明显向好的景象。外部条件诸如疫情、俄乌战争、美联储加息对风险偏好已充分反应在A股市场,本轮4月底的反弹也能发现,新能源汽车各细分板块全线上涨,也侧面说明资金会选择基本面更强劲、业绩增速更确定的板块。 在当前时间点,我们建议关注两个方向,1)原材料价格下滑后受益利润转移的方向,也即稀缺产能的环节;2)今年将出现更多的车型,以弥补当前“哑铃状”车型(低端高端为主,中端不足)市场的不足,而爆款车型的推出必然会带来响应产业链的高景气。 推荐关注:恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、欣旺达。 2.板块行情 本周电力设备(申万)指数收报9170.11点,本周上涨669.13点,涨幅为7.87%,处在各板块涨跌情况第二,本周31个申万一级行业板块27个板块上涨,4个板块呈现下跌趋势。 本周二级市场行情回暖,三大指数集体收涨,其中沪指收报3084.28点,全周上涨82.72点,涨幅为2.76%;深成指收报11159.79点,全周上涨349.91点,涨幅为3.24%;创业板指收报2358.16点,全周上涨113.19点,涨幅为5.04%。 图1:申万行业涨跌幅情况(2022.05.09-2022.05.13) 本周申万电力设备、汽车指数分别上涨7.87%、8.41%,同期上证指数、深证成指、创业板指数涨幅为2.76%、3.24%、5.04%。各细分板块全线上涨,其中锂电池与其他汽车零部件板块均实现11%以上的周涨幅,整车、电池、锂电设备板块行情回暖。 表1:细分板块涨跌幅 相关个股标的中,登云股份、索菱股份、金钟股份、中捷精工、欣锐科技领涨,涨幅分别为38.75%、36.10%、32.55%、29.70%、27.78%;ST海核、ST曙光、动力新科、华通线缆、ST华仪领跌,跌幅分别为22.91%、15.88%、11.98%、5.02%、4.89%。 图2:涨幅前十个股 图3:跌幅前十个股 3.行业新闻 第一电动网:特斯拉上海工厂复工后首批整船电动车出口 5月11日,装载着4767辆特斯拉电动车的“格罗壮丽”(GLOVIS SPLENDOR)滚转轮船从上海南港码头出发,驶往斯洛文尼亚科佩尔港(KOPER PORT),这也是该工厂自4月19日恢复生产以来首批次整船出口的电动车。自4月19日复工复产以来,特斯拉在尚未完全恢复的情况下,截至4月30日已下线1万辆整车。与此同时,特斯拉计划从5月16日起在上海工厂实行两班倒制度,每天生产2600辆电动汽车,这将使该工厂的产量恢复到疫情封锁前的水平。 第一电动网:中创新航武汉基地扩产项目签约,总规划产能达50GWh 5月11日,湖北省新能源与智能网联汽车产业发展对接会在武汉召开。会上,中创新航与武汉经开区就武汉基地30GWh动力及储能电池扩产项目重磅签约。据悉,中创新航武汉基地首期项目去年5月31日签约,首期项目规划产能20GWh,主厂房已于今年3月封顶,正在按计划快速推进。本次签约的扩产项目总投资120亿元,规划产能30GWh。至此,中创新航武汉基地项目规划产能达到50GWh。 高工锂电:六氟磷酸锂价格“过山车”警惕产能过剩“灰犀牛” 3月以来,六氟磷酸锂价格持续下滑,5月12日,六氟磷酸锂现货报价跌破30万元/吨,相比于今年历史最高位60万元/吨“腰斩”下跌。新增产能加速释放,叠加下游需求在春节之后不及预期导致六氟价格进入下行通道。有行业人士指出,当上游锂盐成本50万元/吨时,六氟磷酸锂的成本在10万元/吨左右,一旦六氟磷酸锂产能供过于求,价格或迅速回落至15万元/吨以下。按照规划,今年天赐材料8万吨、多氟多3.5万吨、天际股份1万吨、杉杉股份2000吨等,合计新增约13万吨有望落地,加上已有产能8万吨,2022年底六氟磷酸锂合计产能有望达到21万吨。根据行业预计,2025年六氟磷酸锂的需求量将达到36.56万吨。如果目前规划新增37.7万吨的产能顺利释放,则基本覆盖2025年锂电池市场需求,甚至提前出现产能过剩。 高工锂电:再建10万吨诺德股份锂电铜箔“快跑 近日,诺德股份发布公告,公司与江西省贵溪市人民政府拟签署《超薄锂电铜箔建设项目投资协议》,投资建设年产能10万吨超薄锂电铜箔生产基地,本次项目注册资本为25亿元。该项目分两期建设,一期拟建设5万吨超薄锂电铜箔生产线,计划2022年开始建设,预计于2023年投产2万吨,2024年投产3万吨。二期项目预计于2025年开始建设。本次在贵溪市建设年产10万吨超薄锂电铜箔生产基地,可以结合地理位置优势及上下游优势给客户配套供应产品,有助于进一步扩大公司产能,降低产品成本,提升公司市场份额。。 4.公司公告 赣锋锂业:5月12日晚公司发布关于签署合资备忘录的公告,公司近日与中国长江电力股份有限公司、重庆三峡水利电力股份有限公司及长江绿色发展私募基金管理有限公司签署《合资备忘录》,各方通过合资设立电池资产管理公司方式,开展涵盖电池系统集成、电池产品租赁及销售、废旧电池回收利用等一体化电池资产管理服务业务。合资公司初始注册资本金拟暂定为20亿元(远期规划50亿元),其中赣锋锂业拟认缴6亿元,持股30%;长江电力拟认缴3亿元,持股15%;三峡水利拟认缴6亿元,持股30%;绿色基金管理公司拟认缴5亿元,持股25%。 特锐德:5月12日晚公司发布公告,近日收到温岭市城市建设综合开发有限责任公司签发的《中标通知书》,确认公司控股子公司特来电新能源股份有限公司的全资子公司青岛特来电新能源科有限公司为温岭市充电桩建设项目二期项目的中标单位,中标金额为6680万元。项目建设内容包含光储充放电智能示范站、大型公快示范站、中型公快站、小型公快站、园区小功率直流充电站、公共充电站等产品的供货、安装、调试及相应的技术、售后服务等,项目的中标,进一步印证了市场对公司充电技术及产品的认可,是特来电在做强充电网生态运营商战略发展方向上迈出的坚实一步。 星源材质:5月9日晚公司发布关于向特定对象发行股票申请获得中国证监会注册批复的公告,披露公司2021年度定增项目申请近日已获证监会同意注册批复。本次发行募资资金总额不超过60亿元(含本数),扣除发行费用后将投入50亿元用于高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜(一期、二期)项目,剩余10亿元用于补充流动资金。 天齐锂业:5月9日晚公司发布公告,与中创新航科技股份有限公司近日签订《战略合作伙伴协议》及碳酸锂供应框架协议》。《战略协议》的约定,公司与中创新航结成深度的战略合作伙伴关系,双方决定共同携手,就电芯及电池材料、新材料、锂盐、锂矿等领域开展共同投资、合作研发等多领域的合作。《供应协议》则约定2022年6月至12月,由成都天齐向中创新航销售电池级碳酸锂,销售数量由《供应协议》约定,由卖方根据买方需求分批次交付。销售单价按照双方约定的定价机制执行。 5.产业数据 正极材料:磷酸铁锂价格维稳,三元材料价格回调 磷酸铁锂:磷酸铁锂价格高位维稳,目前价格达到15.50万元/吨。随着磷酸铁锂电池在新能源汽车装机占比不断提升,未来需求有望持续提升,价格预计将高位震荡。 三元材料:本周三元材料价格高位回调,目前523型三元材料价格为34.7万元/吨,同比下降2.53%,111型价格为36.4万元/吨,同比上周下降2.15%;高镍比例三元材料方面,622型本周价格为37.0万元/吨,同比上周下降0.54%,811型价格为40.7万元/吨,同比下降0.73%。 三元前驱体:本周三元前驱体材料价格小幅回调,622型前驱体价格在15.75万元/吨,同比下降1.56%,523型前驱体价格为14.8万元,同比下降2.31%,811型前驱体价格为16.72万元,同比上周下降1.07%。 负极材料:负极材料供需向好产品价格保持相对稳定 得益于新能源汽车市场的景气持续,动力电池需求持续上行,负极材料市场维持供不应求的状态,支撑价格高位运行。目前容量310-320mAh/g人造石墨价格在3.6万元/吨,容量330-340mAh/g人造石墨价格在5.55万元/吨,容量340-360mAh/g人造石墨价格在7.25万元/吨,价格较上周维持稳定状态。 电解液:电解液主要原料价格继续回落 原材料价格继续回落,六氟磷酸锂价格33万元/吨,同比上周下降10.81%,磷酸铁锂、锰酸锂、三元电解液价格分别为9.25万元/吨、6.78万元/吨、10.75万元/吨。 隔膜:出货量提升隔膜价格保持稳定 本周隔膜价格较为稳定,国产16um湿法基膜维持在1.25元/平方米的水平,16um干法基膜维持在0.95元/平方米的水平。 图4:磷酸铁锂价格走势(万元/吨) 图5:主要正极材料价格走势(万元/吨) 图6:负极材料价格走势图(万元/吨) 图7:前驱体价格走势图(万元/吨)