传媒互联网周观察：AI方向关注主权AI及腾讯链，文娱方向关注世界杯+暑期档旺季

1、上周行情复盘
上周（6月8日-6月12日），传媒（申万）指数下跌5.1%，跑输上证指数5.2%，成交额2,393亿元，环比减少。子板块全线收跌，凡拓数创领涨（21%），横店影视领跌（19%）。指数下跌维持5月以来相对较弱走势，暑期文娱消费旺季来临后，看好影视暑期档和游戏估值修复；港股互联网推荐腾讯控股及腾讯链、智谱AI、网易。

2、本周观点

• AI：智谱发布GLM-5.2模型（上下文窗口1M tokens），大模型成为国家战略资产，关注智谱、阿里、腾讯等主权AI链。
• 互联网：推荐腾讯，看好微信Agent灰测带动估值修复，关注“腾讯链”服务商世纪恒通、微盟，算力服务商；非AI方向关注网易（“遗忘之海+无限大”逻辑）。
• IP：泡泡玛特IP“LABUBU”亮相世界杯开幕式，带动热度和销量，看好世界杯IP变现，关注泡泡玛特、中文在线等。
• 影视：定档密集期开启，看好重点影片内容方机会，关注中国电影（《抓特务》）、儒意电影（《八仙》）等。
• 游戏：估值至区间低位，看好旺季估值修复，关注世纪华通、巨人网络等。

3、本周重点新闻

• AI：小米推出MiMo-V2.5-ProUltraSpeed模式，高德推出ABot-Earth0.5模型，智谱GLM-5.2全量开放，Anthropic新模型被美国封禁。
• IP：“LABUBU”亮相世界杯开幕式。
• 游戏：恺英网络《永恒龙族》定档6月25日。
• 影视：儒意电影接入微信AI生态。

4、本周重点公告

• 百奥家庭互动董事增持510万股（占24.2%）；
• 中文在线控股股东质押股份（平仓风险可控）；
• 遥望科技回购注销5.36万股限制性股票；
• 华策影视28名激励对象解除限售121.91万股；
• 恺英网络股东增持308.54万股。

5、风险提示
宏观经济波动、技术落地不及预期、AI商业化进展、行业监管趋严。