总结
估值
- 钢材价格小级别盘整，大级别盘整，螺纹/热卷振幅分别为52/45。
- 钢厂盈利率56%，炼焦利润回落，钢坯利润止跌回升。
- 螺纹基差72元/吨，热卷基差1元/吨，环比下降，位于中性区间。
- 10合约卷螺差201，环比-15，处于中性偏高水平。
- 螺纹钢期货价格接近华东独立电炉谷电成本，估值中性略低；热卷估值中性。
宏观
- 前5个月货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%。
- 5月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨3.9%。
- 美国和伊朗达成停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡将开放。
供需
- 钢铁企业盈利率56%（环比-3%），钢坯利润企稳回升。
- 铁水日均产量维持在240万吨上下。
- 主要钢材品种供应回升，需求下滑，库存小幅累库。
- 螺纹钢产量微增，消费继续下探，库存小幅上涨。
- 热卷产量增加，消费出现企稳迹象，累库情况延续压力显著。
- 总结：钢厂利润企稳供给稳定，下游需求淡季趋弱，供需驱动展望偏弱。
成本
- 铁矿石跌势缓和、焦炭较为强势，铁矿石周+0.41%，焦煤周-0.26%，焦炭周-0.06%。
- 铁矿港口库存高位累库，供应长期过剩，预计未来震荡偏弱。
- 双焦在供应端持续偏紧和保供政策发力的形势下，预计将维持偏强走势。
- 成本驱动展望中性。
总结
- 宏观层面：美伊达成谅解，市场风险偏好大幅提升。中国5月CPI/PPI稳重向好，宏观流动性趋紧。
- 产业层面：钢厂盈利率56%，铁水产量维持高位。钢材产量小幅增加，预计后续供应稳定。6月为下游市场传统淡季，今年雨水偏多，叠加高考因素，建材消费连续收缩，后续有望企稳。热卷消费连续一个季度走弱后，出现企稳迹象。钢材库存止跌回升，热卷高库存压力显著。供需驱动展望偏弱。
- 成本方面：铁水产量较高利好原料价格。铁矿石震荡偏弱，双焦走势偏强，成本支撑展望中性。
- 走势判断：宏观流动性收紧，淡季需求下滑，成本刚性支撑，政策预期托底，本周钢材市场预计延续盘整行情。钢材价格大级别盘整，小级别盘整。
策略建议
关注点
