主要观点及策略概述
- 行情综述：本周纸浆价格在4700-4900元/吨区间震荡运行，减仓2.2万手。针叶浆基差报价维持不变但成交一般，阔叶浆价格继续阴跌。
- 观点：纸浆期货缺乏明确驱动，Canfor浆厂停产推动外盘报价提升，但落实情况待观察；大部分阔叶浆外盘报价下降20美元/吨。加拿大山火未导致减产风险。下游采购意愿平平，终端成品纸价格未上涨，旺季预期未明显表现。库存小幅下降，期货库存在07合约交割后注销，注册量仍高。
- 策略：偏空震荡/9-1反套。针叶浆外盘报价暂无明确落实证据，阔叶浆价格下降趋势明确。延续“弱需求”逻辑，针叶浆成本构成压力位。推荐9-1反套策略。
- 策略风险：若外盘价格上涨或减产担忧加剧，盘面可能超预期上涨。
浆纸产业链价格数据
- 期货持仓量：继续下降，成交量小幅下降。
- 现货市场：针叶浆基差稳定，阔叶浆价格下跌；化机浆报价平稳，六月竹浆价格下跌。
- 外盘报价：针叶浆外盘报价稳定，阔叶浆价格下降。
- 木材：山东木材价格上涨，六月进口价格上涨。
- 成品纸：生活用纸价格下降，其余纸种稳定。
纸浆供需基本面数据
- 进口量：2026年6月针叶浆进口量环比上涨，阔叶浆环比小幅下降。
- 出口量：6月南美三国对华出口量环比上涨。
- 发运量：5月W2O对华化学浆发运量环比小幅上涨。
- 进口量：2026年6月中国木片进口量小幅下降。
- 国产量：2026年6月国产浆产量环比小幅下降。
- 库存：2026年5月海外浆厂累库，本周针叶浆港口库存小幅下降。
- 期货仓单：07合约交割后出现1万吨注销。
- 欧洲港口库存：6月纸浆库存消耗环比上涨。
- 木浆用纸产量：2026年6月木浆用纸产量环比小幅下降。
- 中国造纸行业库存：2025年5月成品纸库存同比上涨。
- 木浆用纸厂内库存：6月木浆用纸小幅去库。
- 木浆用纸社会库存：6月木浆用纸整体小幅下降。
- 进口量：2026年6月中国木浆用纸进口量下降。
- 出口量：2026年6月中国木浆用纸出口量环比下降。
- 宏观：6月制造业PMI环比上涨。
纸浆价差数据
- 品牌价差：本周针阔价差基本稳定。
- 基差及分位图：针叶基差稳定，阔叶浆基差走弱。
- 月差及分位图：本周9-1价差走弱。
- 主要浆厂利润：针叶厂利润修复。
- 国内纸厂利润：包装纸和文化纸利润同比下降。
- 进口利润：针叶浆进口利润略有上涨。
- 成品纸生产利润：5月成品纸造纸利润下降。
