油脂油料周报：周内油脂震荡加剧，需求缺乏明确指引

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周内油脂震荡加剧需求缺乏明确指引 ——中泰期货油脂油料周报2023年12月24日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂震荡加剧，盘面围绕外盘油脂走势及国内偏弱基本面波动。市场对红海地区航运担忧令国际原油价格偏强运行，并一定程度提振内盘油脂上涨，不过当前国内油脂市场需求端缺乏有力提 振。国内豆油需求稍有回暖令沿海地区库存有所下滑；棕榈油库存止降略增，不过需求端乏善可陈，下游刚需采买为主，市场成交清淡；菜油现货基差弱势调整，周内成交表现尚可，但菜油及菜籽到港供应充足，价格上涨仍受供应压力制约。预计三大油脂延续震荡格局，临近年尾关注资金和市场情绪对商品价格走势影响。 ·豆粕：上周初美豆价格一度因阿根廷计划提高大豆及制成品关税以 及美豆�口销售良好得到支撑，不过盘面仍受限于巴西降水改善以及南美整体的产量增长压力。市场密切关注南美天气情况，阿根廷大豆产区天气表现正常，大豆播种得以不断推进；巴西中部和东北部干旱地区上周迎来降雨对盘面施压；1月巴西即将进入收割阶段或不断施压盘面价格，关注产区降雨兑现情况以及巴西大豆产量预估调整方向。国内豆粕跟随美豆震荡偏弱，油厂豆粕压榨供应宽松，但下游买货心 态谨慎令市场成交表现一般，终端依旧随采随用策略为主，对远期合同采购意愿较低，豆粕现货稳中略降，基差弱势整理。整体来看，现货基本面和美豆价格疲软拖累豆粕下挫，关注明年一季度进口大豆到港节奏以及近期国内油厂开停机计划。 ·全国基差报价：截至12月22日，一级豆油天津05+550元/吨，日照 05+620元/吨；24度棕榈油天津现货05+130，华东现货01+10，广东现货01+10；豆粕天津05+560，日照05+470，华东05+470，广东05+530。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 750 720 690 660 630 600 570 540 510 480 450 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 CBOT大豆 CBOT玉米 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 07-10 07-16 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 BMD毛棕榈油 08-23 08-29 CBOT豆油 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 510 490 470 450 430 410 390 370 350 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 07-14 07-20 07-26 08-01 08-07 08-13 08-19 08-25 08-31 09-06 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 CBOT豆粕 布伦特原油 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3650 3600 3550 3500 3450 3400 3350 3300 3250 3200 单位：元/吨单位：元/吨 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 3300 3100 2900 2700 单位：元/吨 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 豆粕05 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 3700 3500 2500 单位：元/吨 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 10500 10300 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 菜粕05 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 豆油05 棕榈油05 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 07-06 07-12 07-18 07-24 07-30 08-05 08-11 08-17 08-23 菜油05 花生03 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 单位：元/吨 3000 2000 1000 -1000 1901 单位：元/吨 1905 05-15 06-04 2005 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 0 01-15 2001 （张家港）豆油05基差 02-04 （张家港）豆油01基差 02-24 03-16 2101 04-05 04-25 05-15 06-04 2201 06-24 07-14 08-03 08-23 2301 09-12 10-02 10-22 11-11 12-01 2401 12-21 01-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 单位：元/吨 1905 05-15 2005 06-04 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 2405 03-31 04-20 05-10 （广东）棕榈油01基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 单位：元/吨 6000 4000 2000 0 -2000 1901 01-15