农产品棉花周报：郑棉或将维持震荡偏弱

周观点：郑棉或将维持震荡偏弱

• 价格方面：ICE美棉和郑棉期价均震荡下跌。截至6月12日，ICE美棉主力12月合约收盘76.50美分/磅，下跌0.78美分/磅（跌幅1.01%）；郑棉主力9月合约收盘15765元/吨，下跌150元/吨（跌幅0.94%）。
• 供给方面：
  • BCO（新疆棉花生长）：全疆棉花进入集中现蕾阶段，现蕾率约94.7%（较上周增41.8个百分点，较去年同期慢1.5个百分点）；单株平均蕾数4.1个（较上周增约2.1个，较去年同期少2.3个）。
  • BCO（国际市场）：5月越南棉花进口量19.5万吨（环比增1.4%，同比增19.3%）；2025/26年度累计进口141.7万吨（同比减1.1%）。巴西2025/26年度棉花总产预期397.8万吨（同比减2.5%），植棉面积预期202.0万公顷（同比减3.1%）。
  • TTEB（美国市场）：美棉主产区干旱程度环比改善，但基金持仓净多率继续下调，空头气氛加剧。
  • TTEB（国内市场）：5月纺企开机率下降，用棉量增加企业占比上升；纯棉纱库存略有上升，织厂开机率下滑（针织市场尤为明显）。
• 总结和策略：
  • 国际市场：ICE美棉下跌，美棉产区干旱缓解利空价格；USDA数据未显著调整26/27年度预测；CFTC基金持仓净多率下调，空头情绪升温。需关注印度棉产区气候变化。
  • 国内市场：郑棉下跌，6月BCO数据上调26/27年度期初和期末库存。需关注储备政策指引和下游补库变化。
  • 策略：期货单边逢高减持多单，关注CF2609走势（价格区间15300-15900元/吨）。
• 风险提示：宏观事件扰动、国际油价变化、美元指数变化。