国内算电协同发展或加速，行业仍有机会

导读

算电协同概念持续发酵，华为发布“韬定律”推动国产芯片算力提升，预计将加速用电需求增长，进而推动电价上涨，为行业带来投资机会。

投资要点

1. 算力交易试点：5月19-30日，全国首批电碳算协同撮合交易试行，需求方通过手机发布算力需求，后台智能匹配闲置算力，按任务、按量灵活取用，无需包年租用。
2. PJM电费上涨：2025年PJM区域用电量8281亿度，在运200GW装机，批发电价较2024年上涨27.2美元至82.7美元/MWh，其中电能量/容量价格分别上涨16.7美元和9.5美元/MWh。若供给侧增加1.5GW低价UCAP，成交价可降至254美元/MW-day。
3. 发电装机数据：2025年1-4月，全国发电装机容量39.9亿千瓦（同比增长14.2%），新增装机1.06亿千瓦（同比下降26.6%），其中光伏、风电、核电、火电、水电同比变化分别为-51.7%、+4.8%、+100%、+70.9%、-7.6%。
4. 江苏电力市场：2026年6月电力集中竞价成交电量69.2亿度（同比增长41.7%），均价351元/兆瓦时（同比增长12.2%），火电、风电、光伏、核电成交电量分别为50.1亿度、0.37亿度、0.15亿度、18.6亿度，同比变化分别为+53.2%、-37.3%、-79.5%、+25.7%。

风险提示

1. 经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。
2. 电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。