有色金属行业周报：美国非农就业超预期，短期压制贵金属和基本金属

有色金属行业周报摘要

主要市场表现

• 市场对比：2024年1月，有色金属行业（申万）表现不佳，周跌幅14.069%，在所有申万一级行业中排名中等。沪深300指数同期跌幅为5.00%。
• 行业动态：美国非农就业数据超预期，经济与就业市场的韧性增强。

重点数据概览

• 黄金：美联储利率决议偏鹰派，黄金价格受到压制。预计黄金价格短期盘整后有较大上涨空间。
• 铜：铜精矿TC价格仍处低位，供应偏紧问题未缓解，支撑铜价上涨预期。
• 铝：临近春节，社会库存增幅不及预期，LME铝库存去化，铝价易涨难跌。
• 锡：短期内保持高位震荡，长期看供应端存在扰动，看好远期价格表现。
• 锑：价格温和上涨后横盘，需求减弱，但长期供应减少预示价格持续上涨。

行业评级与投资策略

• 黄金：短期利空，长期上涨逻辑不改，推荐评级维持。
• 铜：铜矿供应紧张，国内宏观环境改善，推荐评级维持。
• 铝：春节累库幅度低于预期，推荐评级维持。
• 锡：全球供应扰动加剧，推荐评级维持。
• 锑：价格波动，长期供应减少支撑，推荐评级维持。

重点推荐个股

• 中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、中金岭南、神火股份、云铝股份、天山铝业、湖南黄金、锡业股份。

风险提示

• 美国通胀再次升高风险。
• 美联储加息幅度超出预期风险。
• 国内铜需求恢复不及预期风险。
• 电解铝产能意外停产影响风险。
• 铝需求未达预期风险。
• 海外锑矿投产超预期风险。
• 锡需求未达预期风险。
• 锡矿投产进度超预期风险。
• 海外锂矿投产进度超预期风险。
• 锂盐需求未达预期风险。

结论

本周有色金属行业受美国非农就业数据超预期的影响，整体表现不佳。黄金受到美联储鹰派政策的短期压制，但长期上涨趋势不变。铜和铝受到供应面的利好支撑，预计有上涨潜力。锡和锑则分别受到供需关系的影响，短期内波动，长期看好。投资策略上，维持对黄金、铜、铝、锡、锑的推荐评级，同时推荐关注上述重点推荐个股。需密切关注宏观经济指标、政策动向以及行业供需变化，以应对潜在的风险因素。