本周观点
- 建议关注核心组合：吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、零跑汽车、中国重汽H、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、春风动力、金固股份。
- 出口：油价上行强化新能源优势，5月出口增速依旧强势。4月乘用车出口销量达76.9万辆，同比+80.7%，环比+11.8%；5月头部车企出海势能强劲，奇瑞、比亚迪、上汽分别出口同比为83.2%、80.4%和32.5%；吉利同比增速高达183.7%。
- 内需：多地开启2026年多轮以旧换新补贴，4月环比微回落但维持复苏态势。4月乘用车批发销量为211.0万辆，同比-4.0%，环比-11.3%；乘用车上险销量为138.3万辆，同比-21.5%，环比-16.0%。
- 机器人：宇树IPO过审，Optimus产线有望7月启动。宇树科技成为A股首家人形机器人上市公司；特斯拉2026Q1业绩会表示，V3设计方案已接近完成、预计年中发布，Optimus产线7月启动。
- 智能化：2026高通汽车峰会发布车载AI生态计划。高通无锡汽车峰会，发布 Claw车载AI智能体生态计划，联合中科创达、德赛西威、斑马、诚迈等多家 Tier1，落地车端原生AI运行环境。
投资建议
- 乘用车：推荐【吉利汽车、比亚迪】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车】。
- 零部件：1）智能化：推荐【伯特利、曹操出行、小鹏集团、地平线机器人、中国汽研】，建议关注【千里科技、小马智行、瑞立科密】；2）业绩反转链：推荐【金固股份】。
- 机器人：推荐机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏集团】。
- 商用车：重卡-以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐【中国重汽、潍柴动力】；客车-出口盈利能力强劲，推荐【宇通客车】，建议关注【金龙汽车】。
- 北美缺电：AI算力快速增长带来数据中心建设及散热需求增大，动力方面建议关注【潍柴动力、银轮股份】；液冷方面建议关注【银轮股份】。
- 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。
关键数据
- 4月乘用车出口销量达76.9万辆，同比+80.7%，环比+11.8%。
- 4月乘用车批发销量为211.0万辆，同比-4.0%，环比-11.3%。
- 4月乘用车上险销量为138.3万辆，同比-21.5%，环比-16.0%。
- 4月新能源乘用车批发销量为122.5万辆，同比+7.5%，环比+7.0%。
- 4月新能源乘用车上险销量为84.9万辆，同比-6.8%，环比-0.3%。
- 2026年5月奇瑞、比亚迪、上汽分别出口同比为83.2%、80.4%和32.5%；吉利同比增速高达183.7%。
研究结论
- 整车内需好转+出口向上的投资机会值得期待。
- 智能驾驶产业化推进需要政策、技术、数据等多方积累和支持。
- 人形机器人的发展仍处于早期阶段，可能出现研发进度不及预期的情况。
- 国际局势变化剧烈，可能因为局部冲突强烈影响汽车与海外贸易情况。
