一周观点
汽车智能电动趋势或将重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、中国重汽H、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、春风动力、拓普集团、新泉股份】。
出口：8月乘用车出口同比高增新能源贡献突出。近期国际油价高位震荡，有望增强新能源汽车在部分海外市场的使用成本优势；叠加产品竞争力和海外渠道拓展，乘用车出口保持较快增长。总量，8月乘用车出口89.4万辆，同比+77.5%，环比-4.0%；其中新能源乘用车出口51.8万辆，同比+154.7%，出口新能源渗透率达57.9%。结构，8月比亚迪、奇瑞、上汽、吉利出口量同比分别+134.4%、+51.4%、+57.7%和+205.2%，看好整车出海大趋势。
内需：8月内需环比改善政策持续落地有望支持需求修复。8月全国乘用车批发销量为237.1万辆，同比-5.7%，环比+4.7%；上险销量为155.4万辆，同比-20.0%，环比+5.4%。6月商务部等多部门公布通知，确定汽车流通消费改革试点城市共40个，围绕规范有序发展汽车改装、支持发展房车露营产业等方面提多条新措施，多项政策从上险、上牌、后市场等全产业链推动汽车消费市场。
智能化：小马智行在欧洲开启全无人载客测试文远知行获西班牙首张L4乘用车国家级许可。9月10日，小马智行与当地运营商Verne在克罗地亚萨格勒布启动全无人Robotaxi载客测试，车内不设安全员，成为欧洲首个此类测试项目。同日，文远知行、Uber与AVOMO获得西班牙交通总局在ES-AV框架下颁发的首张L4级自动驾驶乘用车国家级公共道路许可，首阶段将在大马德里地区部署20辆文远知行GXR，开展地图采集、路线验证和运营准备，计划于2026年底前启动商业载客服务。
机器人：宇树科技登陆科创板Optimus第一代产线正在安装。机器人催化密集：特斯拉2026Q2财报显示，加州Fremont工厂原Model S/X生产线已停用，正在安装第一代Optimus生产线；宇树科技完成上市，成为A股机器人第一股，显著提振国产机器人产业链的市场情绪。
乘用车
政策持续支持汽车消费出口保持较快增长
1）总量端：地方补贴陆续落地、需求边际改善汽车销量有望企稳回升
内需：购车支持与汽车流通、后市场政策持续落地，有望为2026H2乘用车需求修复提供支撑。6月23日，商务部等9部门印发《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，围绕汽车改装、房车露营、传统经典车、维修和保险服务、汽车赛事、汽车租赁6大领域提出17项举措，同步公布40个汽车流通消费改革试点城市，改革方向从"购买管理转向使用管理"，杭州、深圳等试点城市将探索优化汽车限购措施。
8月全国乘用车批发销量为237.1万辆，同比-5.7%，环比+4.7%；上险销量为155.4万辆，同比-20.0%，环比+5.4%，8月销量较7月环比改善，呈现边际修复态势。近期各地补持续落地，各品牌新车型逐步发售，看好整车内需好转+出口向上的投资机会。
出口：8月出口持续高增油价高位有望进一步强化新能源车型海外竞争力。近期国际油价高位震荡，有望增强新能源汽车在部分海外市场的使用成本优势；叠加产品竞争力和海外渠道拓展，中国新能源乘用车出口保持较快增长。总量，8月乘用车出口89.4万辆，同比+77.5%，环比-4.0%；其中新能源乘用车出口51.8万辆，同比+154.7%，出口新能源渗透率达57.9%。结构，8月比亚迪、奇瑞、上汽、吉利出口量同比分别+134.4%、+51.4%、+57.7%和+205.2%，看好整车出海大趋势。
内需边际改善+出口持续高增，油价高位有望增强新能源车型在部分海外市场的竞争力，看好出海+高端化+智能化，推荐【比亚迪、吉利汽车】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车】。
零部件
零部件估值相对低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。
2026上半年零部件业绩整体受客户结构影响较大：根据整车厂披露的2026Q2销量数据，零跑、蔚来、小米同比增长较快，吉利整体销量同比小幅增长；环比看，零跑、小鹏、蔚来、小米、赛力斯销量均有改善，对上述客户配套占比较高的零部件企业，收入端有望受益，1）新能源销量同环比高增，建议关注轻量化、线控制动等与电动化渗透率相关的产业链；2）伴随新势力、华为高端车型销量提升，建议关注空悬、域控制器等智能化渗透率提升的零部件公司；3）车企纷纷宣布加大人形机器人业务投入，建议关注拓展人形机器人业务的公司，如拓普集团、新泉股份、均胜电子、万向钱潮、浙江荣泰、恒帅股份、岱美股份、斯菱智驱、福赛科技、模塑科技、伯特利、爱柯迪、双环传动、隆盛科技等。
客户维度：重视特斯拉确定性主线+国内外主机厂重大更新。
产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。
资本维度：国产机器人主机厂证券化进程取得实质突破。
估值维度：头部汽车/机器人主机厂面临估值重构。
智驾平权不断加速，广阔增量空间正在打开，海内外进展持续共振，RoboX有望重塑汽车产业生态：
1）国内端：智驾平权不断加速，高阶智驾法规持续完善。
2）海外端：特斯拉FSD引领，Robotaxi扩城提速。
我们认为，智能驾驶政策端驱动强劲，Cybercab标志着Robotaxi从“技术验证”迈向“规模运营”的关键跨越，纯视觉+低成本终端若跑通UE模型，有望加速全球Robotaxi商业化进程并重构出行产业估值逻辑。坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐：
1、智能化：推荐【伯特利、小鹏集团、地平线机器人、中国汽研】，建议关注【千里科技、小马智行、瑞立科密】；
2、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】。
机器人
我们认为，特斯拉量产进度与技术迭代是核心主线，根据特斯拉2026Q2财报会议，加州Fremont工厂原Model S/X生产线已停用，正在安装第一代Optimus生产线；首批Optimus将主要用于Optimus Academy的训练数据收集和功能迭代，得州Optimus项目建设同步推进。特斯拉工程副总裁近期透露完成首条产线验证后，计划进一步新增41条产线，用于总成、执行器、躯干、电池及四肢的全面组装。弗里蒙特工厂转型后设计年产能达100万台，奥斯汀第二条产线预计2027年投产，长期目标年产能达1,000万台。随着V3设计方案预计于年内正式发布，2027年Optimus在工厂内的应用有望实现从简单技能向复杂工序的进阶。此外，特斯拉在汽车与电池业务中积累的规模制造、多级供应链管理、电动机设计和现实世界AI能力，将快速复制到Optimus的量产进程中。
随着特斯拉首批机型内测与规模化量产临近，加之国产机器人行业利好密集催化，海内外进展形成强共鸣，行业正加速进入1-10的产业化落地阶段。建议从以下四个维度把握低位机器人板块机会：
1）客户维度：重视特斯拉确定性主线+国内外主机厂重大更新。
2）产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。
3）资本维度：国产机器人主机厂证券化进程取得实质突破。
4）估值维度：头部汽车/机器人主机厂面临估值重构。
特斯拉Optimus产线将于年内启动，V3机器人预计后续发布，产业化进入加速阶段。同时，2026年下半年国内机器人公司迎IPO密集期，有望成为板块新催化。相关标的：汽配机器人T链【拓普集团、新泉股份、浙江荣泰、福赛科技、恒帅股份、岱美股份、斯菱智驱、模塑科技、双环传动】，国产主机厂【宇树科技、小鹏集团】、【浙江荣泰、福赛科技、斯菱智驱】。
商用车
重卡-以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐【中国重汽、潍柴动力】；客车-出口盈利能力强劲，推荐【宇通客车】，建议关注【金龙汽车】。
液冷+缺电
缺电：
AI算力需求高速增长，北美电力供应缺口扩大。2023年以来美国数据中心在建项目高速增长，美国数据中心项目规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月超245GW，AIDC电力需求呈现非线性增长态势。基于美国数据中心建设的电力需求增长，EIA预测2026-2027年美国总发电量将同比+1.4%、2.5%。需求端的高速增长也将带来更大的电力供应缺口，北美缺电链行业空间较大。
我们认为柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组随北美缺电逻辑持续演绎及供给缺口持续扩大，正迎来高速增长期，我们持续看好北美缺电为国内产业链带来的机会。建议重点关注从事于整机、动力相关的汽车行业公司【潍柴动力、银轮股份、动力新科】及相关零部件【银轮股份、渤海汽车、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科】等。
液冷：
AI技术的迅猛发展，催生了对高性能计算的强烈需求。数据中心内像英伟达H100GPU这类高性能芯片，热设计功耗高达700W。传统风冷技术在机架功率密度超过20kW时，散热效率急剧下降，难以满足需求。而液冷技术，由于液体比热容大，能够轻松应对高功率芯片的散热挑战，使单机柜功率密度突破50kW甚至更高，大幅提升数据中心的空间利用效率。
从技术路径来看，冷板式液冷当下为主流。冷板式液冷应用最为广泛，通过金属冷板与发热元件紧密贴合，冷却液在冷板内部流道循环带走热量；浸没式液冷为将服务器完全浸入如氟化液、矿物油等绝缘冷却液中，利用液体的相变吸热或对流换热实现散热，散热能力更强，能支持热流密度大的高负荷场景。尽管浸没式液冷初始投资成本较高，但随着技术成熟和规模效应显现，其市场占比正逐步提升。受益于智算集群、绿色数据中心建设的加速推进，浸没式液冷展现出强劲发展潜力。
液冷系统中，快接插头与液冷泵为两大重要组件。快接插头在液冷系统中承担着连接管路、保障冷却液流畅循环的重要任务，其性能直接影响系统的稳定性与可靠性。以史陶比尔的UQD系列为代表的优质快接插头，具备快速插拔、无滴漏、高流量以及热插拔的特性，能很好地适配高密度系统中刀片服务器内部冷板（GPU/CPU）的单独连接场景。
AI算力快速增长，使得数据中心散热压力空前增大，液冷技术凭借显著优势，成为维持设备高效稳定运行的关键。其中，快接插头与电子水泵等零部件作为液冷系统的核心组件，在技术迭代与市场需求的双重驱动下，市场空间广阔。建议重点关注服务器液冷赛道的汽车零部件公司【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】。**
摩托车
推荐中大排量龙头车企。中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，同步助推摩托车文化逐步形成，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、隆鑫通用】。
轮胎
推荐【赛轮轮胎、森麒麟】，建议关注【海安集团】。
特朗普政府加征关税导致中国轮胎行业：1）直接成本抬升：中国轮胎企业通过墨西哥、东南亚（如泰国、越南）等海外基地“曲线出口”美国，但特朗普对上述地区加征232关税，企业或将关税转嫁给终端市场，推高轮胎售价。2）替代路径受阻：企业需加速向非洲、欧洲等地转移产能，但新工厂需2-3年投产，短期内供应缺口难以填补，供需失衡或将造成进一步提价。中国轮胎企业短期或面临价格普涨压力，但长期或通过技术升级与全球化布局重塑竞争力。
