异动点评：航司持续推涨，拐点博弈加剧20260610

行情导读

截至今日下午收盘，集运欧线期货主力合约2607，价格上涨2.66%，报3972点，日增仓549手。近期欧线盘面高位震荡整理，主要原因在于船司持续推涨，市场博弈旺季拐点时间，分歧加剧。

驱动分析

1. 对欧出口持续超预期，船司持续提涨

   • 船司持续提价：MSK、达飞发布7月涨价函，大柜运费报4900-5100美金，宣涨至6000-6300美金。
   • 基本面：6月周均运力33.77万T，空班6艘；7月周均运力34.64万T，空班1艘，WK22装载率近99%。
   • 需求端：5月对欧出口同比增长7.6%，贸易顺差超300亿美元，欧洲官员关注贸易失衡。

2. 地线、美线存松动迹象，盘面博弈欧线旺季拐点

   • 市场近强远弱，博弈欧线旺季拐点，整体分歧加剧。
   • 07合约：博弈7月涨价落地幅度及运价拐点，盘面谨慎升水，定价7月中上旬小幅提涨。
   • 08合约：分歧较大，定价7月下旬运费见顶回落，当前无法证伪。
   • 远月9-12合约：利空为主，估值被压制，潜在利空包括欧盟贸易战、地缘局势缓和、燃油附加费取消等。
   • 美线与地线：早于欧线两周启动旺季，近期滞涨，对近月估值存压制。

展望后市

• 近月运费仍具上行动能，关注船司7月提涨落地情况。
• 07合约跟随现货运费波动。
• 08合约博弈旺季拐点及下行斜率，或成为主力合约，若7月运费未见顶，08合约补涨动能强；若欧线运费松动，08合约快速补跌。
• 远月09-12合约面临多重利空，估值较低，若利空兑现仍下行，但需注意远月合约深贴水，若地缘冲突再起或运费持续强势，远月合约或大幅补涨。
• 前期07合约多单可分批止盈，远月合约不建议左侧空配，等待运费拐点信号。

风险提示

船东大量加班船、需求不急预期、地缘冲突再起。