行情导读
- 集运欧线期货主力合约换月至EC2607，价格上涨11.69%，报3899点，日增仓4790手。
- 核心原因：出口持续超预期，长协占舱挤压散货仓位，全航线运费共振上行，船东密集调涨运费，盘面跟随涨价函报价抬高旺季预期。
驱动分析
驱动分析一：旺季出口持续超预期，船司持续大幅提涨
- 5月起出口市场步入旺季，货量持续超预期，本轮爆舱上涨由地线发起，随后美线、南美跟进，最终传导至欧线。
- 当前远洋航线全航线爆舱，供需趋紧，各航线运费延续上行。
- 6月上旬大幅提涨后，落地情况再次超预期，运费涨价落地超100%。
- 上周MSK发布6月下旬涨价函至大柜4700美金，MSC发布6月下旬涨价函至6000美金，各船司密集发布针对长协客户的旺季附加费600-1000美金不等。
- 市场认为船司将进一步提涨运费，主力07合约上行动能仍存。
驱动分析二：基本面供需紧张，出口持续超预期
- 供应端：6月周均运力32.97万T，共统计到7艘空班；7月周均运力33.66万T，共统计到2艘空班，WK20装载率超98%录得年内最高。
- 需求端：5月Sentix投资者信心指数为-16.4，高于市场预期，欧元区投资者情绪小幅回暖。
- 5月epmi出口订货环比下行6.7个点，仍小幅高于五年同期，夏季出口旺季货量值得期待。
图表
- MSC6月下旬涨价函（图片来源：MSC、中采咨询、LINERLYTICA、广发期货研究所）
展望后市
- 当前运费仍具较强上行动能，关注后续船司的涨价落地情况。
- 地缘因素对集运行业影响，航运恢复时间晚于战争缓和时间，二季度旺季及航线重构和供应链紊乱将利于运费上涨。
- 6-10各大合约分析：06合约估值中性已计价运费上行预期，7-8月合约同步上行整体估值合理，淡季10合约跟随近月合约同步上行修复月差。
- 主力07合约上行动能仍存，或于未来1-2周挑战4000-4500点，当前处于旺季中期，运费涨势尚存，暂不建议对淡季合约进行左侧空配。
风险提示
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