集运欧线周报：航司挺价提振市场，供需趋于宽松，多空博弈市场震荡运行

和合期货：集运欧线周报（20241014-20241018） ——航司挺价提振市场，供需趋于宽松，多空博弈市场震荡运行 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 周内行情回顾 继上周五航司巨头赫伯罗特和达飞宣涨11月1日的运价后，周内多航司纷纷开始跟涨欧线运价，提振欧线市场。不过，集运欧线市场依旧处于供过于求的现状，航司也有意通过主动停航、减速等方式控制运力。然欧洲经济表现不容乐观，需求增长疲弱，且欧盟10月底将对我国电动汽车加征关税。进一步打压欧线需求。供需博弈下，集运盘面震荡运行。 后市展望 多航司加入挺价行列，一定程度上支撑集运市场。集运市场依旧供应宽松，运力仍在不断交付，且10-11月是传统航运市场淡季，欧线海运需求维持低迷。欧元区经济形势不容乐观，欧盟对我国电动汽车征税也会影响市场需求，供需端无较大支撑。中东局势仍在持续，但市场对于地缘冲突的敏感度降低，对情绪端存短期扰动。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、航司跟随涨价情况 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、集运运价持续回落...................................................................................-3- 三、德路里：未来五周主要东西贸易航线预计取消69个航次.................-4- 四、外需疲弱，欧美经济仍面临挑战...........................................................-5- （一）9月我国对欧盟出口降幅扩大....................................................-5- （二）美国零售数据表现强劲，降息预期降温.................................-7- （三）欧央行如期降息，欧洲经济疲弱态势不改...............................-8- 五、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-9- 免责声明：.......................................................................................................-9- 一、集运指数市场回顾 继上周五航司巨头赫伯罗特和达飞宣涨11月1日的运价后，周内多航司纷纷开始跟涨欧线运价，提振欧线市场。不过，集运欧线市场依旧处于供过于求的现状，航司也有意通过主动停航、减速等方式控制运力。然欧洲经济表现不容乐观，需求增长疲弱，且欧盟10月底将对我国电动汽车加征关税。进一步打压欧线需求。供需博弈下，集运盘面震荡运行。截至本周五，集运欧线LH2412合约收盘价2900.7，周环比上涨16.29%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：文华财经和合期货 二、集运运价持续回落 10月11日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2062.57点，较上期下跌3.4%。上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为2040美元/TEU，较上期下跌9.3%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价 （海运及海运附加费）分别为4730美元/FEU和5554美元/FEU，分别较上期下跌2.5%、1.3%。 10月14日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为2391.04点，与上期同比下跌10.2%；美西航线运价指数为2718.64点，与上期同比下跌2.5%。 即期运价方面，继上周达飞和马士基宣涨11月报价后，周末HPL也将11月起的报价自原来的3000美金/FEU调高至4000美金/FEU上方，地中海航运也将11月1日-14日的运价涨至3000/5000，中远海运将44WK及45WK的运价报价上调为2825/4825。16日马士基对WK44欧基港报价进行二次开舱，将大柜报价调涨至4500美金。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、德路里：未来五周主要东西贸易航线预计取消69个航次 从24年10月14日到11月17日这五周内，主要的东西向主航线——跨太 平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了69个航次取消，取消航次总数占计划693个航次的10％。其中，约58％将在跨太平洋东向航线上，26％在亚洲-北欧和地中海航线上，16％在跨大西洋西向航线上。 在接下来的五周内，OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟分别取消19.5、12.5和9个。联盟外取消28个。未来五周，预计船期的准班率稍有上升，约有90%的船舶能如期航行。 图3：航线取消计划（42-46周） 数据来源：DrewryMaritimeSupplychainAdvisor和合期货 截至10月10日，德路里世界集装箱运价指数（WCI）环比下降4%，每40英尺集装箱的运费降至3,349美元。跨太平洋航线的运费下降了4%，而亚洲至北欧/地中海的运费大幅下降了4%，相比之下，跨大西洋航线的运费则上涨了1%。 国际码头工人协会（ILA）的罢工仅持续三天，这为货主们暂时减轻了压力。然而，为期三天的罢工仍导致港口运营和船舶靠泊出现持续的延误。此次罢工造成了严重的拥堵，约有70艘船只排队等待泊位。就在上周，纽约港的29艘船只 延误了高达39小时，查尔斯顿港的13艘船只延误了57小时，而萨凡纳港的27 艘船只则延误了70小时。 尽管船司曾预计罢工可能导致运费上涨和额外费用，但这些预期效果并未实现。随着罢工的结束和需求高峰期的回落，尽管船司挺价意愿强烈，但预计在当前的季节性低迷期，运费将继续下降。 四、外需疲弱，欧美经济仍面临挑战 （一）9月我国对欧盟出口降幅扩大 9月出口同比明显低于预期、也低于季节性。按美元计，中国9月出口同比 2.4%，为近五个月以来新低，回落幅度超预期。预期5.9%，前值8.7%；9月进口同比0.3%，预期1.2%，前值0.5%；贸易顺差817.1亿美元，同比8.8%。 我国出口增幅回落，一是因外需走弱，9月全球制造业PMI回落至48.8%（前值49.6%），已连续3个月位于荣枯线下，全球制造业PMI新出口订单回落至48.4%（前值48.9%），反映全球制造业景气度下滑，外需继续走弱。二是受台风天气以及美国码头工人罢工预期等扰动出口节奏。 图4：我国出口增速 数据来源：WIND和合期货 9月我国对美国、欧盟出口同比增速分别回落2.8、12.1个百分点至2.2%、 1.3%，其中对美出口降幅较小，可能与美国码头工人罢工预期下的抢出口有关；对欧盟出口降幅偏大，则反映了欧盟制造业在进一步走弱；对东盟、拉美出口以海运为主，9月出口同比增速分别回落3.5、16.3个百分点至5.5%、3.4%；对俄罗斯和其他新兴市场出口则陆运也是重要方式，出口同比增速分别回升6.2、4.3个百分点至16.6%、15.5%。 图5：中国对主要经济体出口同比 数据来源：WIND和合期货 （二）美国零售数据表现强劲，降息预期降温 美国劳工部公布数据显示，美国截至10月12日当周初请失业金人数为24.1 万人，前值由25.8万人修正为26万人，市场预期为26万，美国截至10月5日 当周续请失业金人数为186.7万，上周为186.1万，市场预期为186.5万。 图6：美国初请失业金人数 数据来源：文华财经和合期货 美国人口调查局公布数据显示：美国9月零售销售环比增加0.4%，高于预期值0.3%，前值为0.1%。同比下降至1.7％，为1月份以来的最低水平。剔除汽车和汽油后零售额增长0.7%，超过预期0.3%，较8月的0.2%大幅增长。美国9月份零售销售普遍上涨，涨幅超过预期，表明消费者支出强劲，继续为经济提供动力。 虽然零售报告对扭转美联储下个月降息25个基点的预期作用不大，但它进一步表明，目前为止，经济几乎没有出现实质性下行迹象。美国零售销售和申领失业金数据发布后，交易员下调美联储降息预期。 图7：美国零售销售情况 数据来源：华尔街见闻和合期货 （三）欧央行如期降息，欧洲经济疲弱态势不改 欧元区10月ZEW经济景气指数为20.1，9月为9.3.欧元区10月ZEW经济现况指数为-40.8，9月为-40.4。欧元区8月季调后工业产出月率为上升1.8%，市场此前预期为上升1.7%，7月为下滑0.3%。欧元区8月工作日调整后工业产出年率为上升0.1%，市场此前预期为下滑1%，7月为下滑2.2%。 10月12日周四，欧洲央行公布最新利率决议，如期降息25个基点，将存款机制利率从3.5%下调至3.25%，为本次降息周期第三次降息。同时将主要再融资利率从3.65%下调至3.4%，边际贷款利率从3.9%下调至3.65%，均符合市场预期。经济疲软正成为欧央行的关注点，“欧元区经济火车头”德国经济已经连续第二年收缩，同时欧元区私营部门活动疲软，迄今为止富有弹性的就业市场出现裂痕。 五、后市展望 多航司加入挺价行列，一定程度上支撑集运市场。集运市场依旧供应宽松，运力仍在不断交付，且10-11月是传统航运市场淡季，欧线海运需求维持低迷。欧元区经济形势不容乐观，欧盟对我国电动汽车征税也会影响市场需求，供需端无较大支撑。中东局势仍在持续，但市场对于地缘冲突的敏感度降低，对情绪端存短期扰动。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、航司跟随涨价情况 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。