化工专题：我国丁二烯下游需求分析-丁苯橡胶

我国丁苯橡胶产能及开工率共同决定了年度丁二烯的消耗量。截至2030年，预计新增产能约53万吨，将带来丁二烯新增消耗量约30万吨。

丁苯橡胶阶段性开工率主要受生产利润影响，尤其是民营工厂对利润敏感度高。2020年以来，丁苯橡胶生产毛利与开工率多数时间呈正相关，但今年春节前后，受下游轮胎订单旺盛影响，开工率反季节性提升。美伊冲突导致原料供应收缩及丁二烯价格上涨，压缩生产利润，使开工率快速下滑。

我国为丁苯橡胶净进口国，近五年年均产量约130万吨，开工率约66%。2022年至今，轮胎出口需求旺盛，但对生产利润推动有限。今年4月首次出现净出口，受美伊冲突影响，东南亚国家增加中间品进口。若冲突持续，国内需求缺口需通过生产回升补充，带动丁二烯消耗。

下游轮胎需求方面，国内乘用车走弱，重卡拉动内需，海外需求刚性，总体稳定。当前库存水平对后期开工率促进作用有限。

结论：丁苯橡胶开工率受产能、开工率、生产利润、进出口及库存影响。未来产能将稳步增长，开工率主要受利润和需求驱动，轮胎需求韧性为行业提供支撑，但库存去化缓慢，对开工率拉动有限。