集运指数（欧线）：或震荡市，轻仓观望

【基本面跟踪】

• 6月运力均值33.4万TEU/周，主要增量来自MSK和HPL加班船；7月运力均值上修至32.4万TEU/周，包含1艘空班、5艘待定航次，若待定航次全部正常派船，运力均值将接近34.2万TEU/周。
• 6月第三周欧线市场爆舱概率较大。

【估值与情景分析】

• 班轮公司对6月下半月涨幅预期分化：马士基500美元/FEU，OA和PA 800~1000美元/FEU。后续调整存在回归问题，三种情景假设：
  • 乐观情形：PA和OA下半月维持高位，马士基和MSC Week26报价上移，06交割预估3200点。
  • 中性情形：OA和PA报价下调，06交割预估3160点。
  • 悲观情形：OA和PA报价下调，06交割预估3050点。
• 潜在误差来源：运费与SCFIS指数转换系数（系数±0.01对应06交割结算价±40点）。需关注马士基开舱指引。

【观点与策略】

• 2607合约：欧线拐点未现，下方支撑3400~3500点。
  • 潜在利多：7月上旬宣涨（大概率未兑现）、7月下旬宣涨（不确定性高）。
  • 潜在利空：待定航次填补或加班船、出货量下滑。
• 2608~2610合约：部分长协从Q2/Q3开始征收bunker费用，可能推动旺季前置。
  • 趋势逢空：宏观面下行风险+左侧资金布空远月，但暂不构成趋势下行。
  • 潜在上行风险：7月下旬落地超预期或带动远月合约补贴水。
• 策略：
  • 06合约：多单持有进交割；07合约回调至3400~3500点加仓，3800~4200点减仓；10合约左侧空单持有，利空显现后右侧加空08/09/10。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：0