通信行业跟踪报告：CPO规模部署进程有望提速，我国低轨星座加速组网

总结

行业周观点

上周申万通信行业指数上涨3.87%，跑赢沪深300和创业板指，表现位列申万一级行业第二。英伟达宣布其面向AI工厂的下一代超级计算平台NVIDIA Vera Rubin和新一代CPO交换机已进入全面量产阶段，标志CPO从概念验证进入规模部署阶段，其供应链厂商加速提升产能。Credo（默升科技）公布2026财年业绩超出预期，显示AI算力基础设施建设对高速数据传输的强劲需求。算力互连成为数据中心基础设施升级的重要环节，DSP、AEC等高速连接芯片有望受益。卫星互联网方面，我国成功发射千帆极轨12组卫星，千帆星座在轨卫星数量增至200颗，组网进程加速推进。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。

市场行情回顾

申万通信行业跑赢沪深300和创业板指，周涨跌幅位于申万31个一级行业第2位。2026年初至6月7日累计上涨61.96%，位于申万一级行业首位。行业估值高于历史中枢水平，2026年6月7日PE-TTM为36.56倍，高于2023-2025年历史均值22.01倍。

产业动态

光通信

1. 英伟达Vera Rubin和Spectrum-X以太网硅光技术已全面量产
   • Spectrum-X采用200Gb/s SerDes，将光通信组件集成到芯片封装内，能效提升5倍，AI正常运行时间提升5倍，部署时间加快1.3倍。
   • Vera Rubin平台集成NVL72系统、Vera CPU等，最高260TB/s总互连带宽，规模比上一代扩大10倍，供应链遍布30个国家、350多家工厂。
2. AI算力连接需求增长，Credo全年营收首破13亿美元
   • Credo2026财年全年营收首次突破13亿美元，Q4收入同比增长157.0%，Non-GAAP毛利率达68.3%。
   • 收购以色列硅光芯片企业DustPhotonics，构建SerDes、DSP、硅光子及系统集成技术栈，布局Micro LED光互连技术。

卫星互联网

• 我国成功发射千帆极轨12组卫星，千帆星座增至200颗
  • 千帆星座是我国自主可控的低轨卫星互联网系统，重点面向“一带一路”和中资企业出海需求。
  • 2026年组网历程：4月7日恢复发射以来两个月完成6次发射，上周单周新增38颗卫星，预计2026年内实现全球初步覆盖。

风险提示

中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。