信关站行业专题研究：低轨星座加速组网，信关站建设蓄势待发

核心观点

• 国内低轨卫星星座组网加速，信关站行业将迎来景气度提升，给予行业“增持”评级。
• 天地一体化是6G通信的典型特征，信关站承担着数据落地、协议转换和网络管理的核心功能。
• 低轨（LEO）星座对信关站的密度和数量要求远超高轨（GEO），构成本轮需求增长的主力。
• 随着G60和GW两大巨型星座建设加速，2.8万颗低轨卫星的组网计划将释放对地面信关站的庞大需求。
• 信关站建设的节奏和规模成为衡量星座商用化进程的核心前置指标，产业链将充分受益于这一高确定性的增量市场。

关键数据

• 星链计划部署约4万颗卫星，目前服务覆盖范围包括了美洲、欧洲和澳洲等主要区域。
• G60星座计划于2030年之前完成1.5万颗卫星组网，GW星座计划在2034年之前完成星座建设。
• 一个典型的高性能信关站，其单站投资（含土地、基建、天线、射频、基带、光传输及网管软件等）可达数千万甚至上亿元。
• KSAT拥有包括超300远程控制天线和28座地面站在内的全球卫星地面站网络，服务涵盖了极地轨道、倾斜轨道和赤道轨道。

研究结论

• 对标海外成功经验，完善的地面网络是星座商业成功的关键前提。
• 成本压力与效率追求催生“地面站即服务”（GSaaS）模式崛起，GSaaS模式不仅能帮助运营商实现轻资产运营，更能通过提高单站资源利用率，降低全行业的建设成本。
• 投资建议：产业链核心环节深度受益，看好具备一体化交付能力与先发优势的龙头企业。
• 相关标的：长江通信、星图测控。
• 风险提示：低轨通信卫星星座发射进展不及预期；国内可复用火箭技术研发进度不及预期；信关站设备交付节奏不及预期。