宏观与大类资产周报：市场定价美联储加息预期，建议重视红利板块避险价值

2026-06-06 邢曙光,钟山,段雅超,窦凯诚通证券心大的小鑫

A股市场：上周A股市场震荡走低，主要指数普遍下跌。短期受海外宏观扰动影响，市场延续结构性调整，但国内盈利和政策支撑扎实，中期下行空间有限。6月末至7月初科技巨头集中上市或对流动性造成分流，市场短期或延续调整，企稳修复窗口有望落在7月中下旬。
市场配置策略：建议继续重视红利板块的避险价值，关注低估值景气板块的交易机会。科技板块预计维持休整，建议规避缺乏业绩支撑的标的，聚焦强业绩支撑的龙头标的。具体配置思路包括：持续关注高红利防御板块（如银行）、关注商业航天和人形机器人主题、关注厄尔尼诺气候对电力、煤炭、白电板块的利好、等待需求端数据验证有色和锂电板块。
美国经济及通胀：美国经济韧性凸显，就业市场稳健，5月非农就业数据超预期。通胀风险增加，但核心通胀尚未形成上升趋势。美联储未来或以抑制通胀为先，加息条件是核心通胀趋势性上升。
行业中观监测：化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降；新房、二手房销售均下降；蔬菜、原油价格上涨，贵金属价格下跌。
资金面：上周央行公开市场操作净回笼，DR007上行；A股主要股东资金合计减持，新基金发行增加。