甲醇周报：进口或有缩量，支撑盘面表现

进口或有缩量，支撑盘面表现 ——甲醇周报 长安期货有限公司 张晨（Z0019526） 2024年2月19日 忠诚敬畏创新卓越 目录CONTENTS 行情回顾1 基本面分析2 结论与展望3 忠诚敬畏创新卓越 行情回顾 忠诚敬畏创新卓越 01 行情回顾 忠诚敬畏创新卓越 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 甲醇主力合约走势-小时线 • 挺 •2月18日，华东市场中间价2735元/吨，较节前上涨50元/吨，华南市场中间价2570元/吨，较节前上涨15元/吨，西北市场中间价2090元/吨，较节前下跌10元/吨，山东南部市场中间价2400元/吨，与节前持平 甲醇现货市场价格走势华东市场基差 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 2023-07-24 2023-08-24 2023-09-24 2023-10-24 2023-11-24 2023-12-24 2024-01-24 1000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 行情回顾 春节期间甲醇区域表现分化，内地因高供应下库存累积，节后价格调降，沿海则因进口量减少预期价格保持坚 2021-02-23 2021-04-23 2021-06-23 2021-08-23 2021-10-23 2021-12-23 2022-02-23 2022-04-23 2022-06-23 2022-08-23 2022-10-23 2022-12-23 2023-02-23 2023-04-23 2023-06-23 2023-08-23 2023-10-23 2023-12-23 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 忠诚敬畏创新卓越 基差(右)华东市场甲醇日度市场价期货结算价 基本面分析 忠诚敬畏创新卓越 02 •2月16日当周，国内甲醇装置周度开工率86.66%，环比上涨0.34个百分点，同比上涨14.44个百分点，甲醇周度产量180.70万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.39%，同比增加28.01万吨，增幅18.34% •假期期间甲醇装置开工率与产量仍远超往年同期，企业生产并未受到春节错位影响，期间装置多稳定生产，假期尾期久泰新材料200万吨/年装置临停，预计两天恢复，西南地区气头装置已基本恢复，国内供应仍相对充裕。 甲醇周度开工率 甲醇周度产量 忠诚敬畏创新卓越 供给端 200 90% 85% 180 80% 75% 160 70% 65% 140 60% 120 55% 50% 100 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 供给端 •去年12月以来受伊朗限气等因素影响，海外装置开工率不断下行，目前来看，伊朗装置恢复情况不及预期，目前仅ZPC1套、FPC、KPC、Busher4套装置维持开工，假期美国Fairway、koch相继停车大修，2月18日海外装置开工率降至54.62%，同时期间有地缘政治影响天然气供应，预计海外装置低开工将进一步影响后续进口量，沿海港口或有去库，可流通货源量继续偏紧 160 140 120 100 80 60 40 20 0 甲醇进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 忠诚敬畏创新卓越 国际甲醇装置产能利用率 80% 甲醇国际价格 60% 500 450 400 350 300 250 200 150 600 75% 500 70% 400 65% 300 200 55% 100100 50 00 50% 45% FOB鹿特丹(欧元/左轴) CFR中国主港（右轴） CFR东南亚（右轴） FOB美国海湾（右轴） 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 2020/7/13 2020/9/13 2020/11/13 2021/1/13 2021/3/13 2021/5/13 2021/7/13 2021/9/13 2021/11/13 2022/1/13 2022/3/13 2022/5/13 2022/7/13 2022/9/13 2022/11/13 2023/1/13 2023/3/13 2023/5/13 2023/7/13 2023/9/13 2023/11/13 2024/1/13 2021-4-2 2021-6-2 2021-8-2 2021-10-2 2021-12-2 2022-2-2 2022-4-2 2022-6-2 2022-8-2 2022-10-2 2022-12-2 2023-2-2 2023-4-2 2023-6-2 2023-8-2 2023-10-2 2023-12-2 2024-2-2 忠诚敬畏创新卓 需求端-MTO 3500 10000 100% 3000 9000 95% 8000 90% 2500 85% 7000 2000 80% 6000 75% 1500 5000 70% 65% 1000 4000 60% 越 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 2022-01-20 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2022-08-20 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-20 2022-12-20 2023-01-20 2023-02-20 2023-03-20 2023-04-20 2023-05-20 2023-06-20 2023-07-20 2023-08-20 2023-09-20 2023-10-20 2023-11-20 2023-12-20 2024-01-20 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 •假期受休市及运输等方面影响，甲醇交投基本停滞，仅部分前期订单执行，但下游各装置多维持稳定运行 •2月16日当周，甲醇制烯烃装置开工率91.33%，较节前上涨3.88个百分点，期间浙江兴兴装置重启，带动区域内消费上行；从季节性数据看，甲醇制烯烃装置开工率处历年中位水平，与甲醇高供给端相比，支撑相对较弱，同时聚烯烃下游表现一般，PP下游与PE下游各制品行业均维持年前低开工，全面复工复产仍需时间 甲醇、PP、LLDPE期货结算价甲醇制烯烃装置开工率 忠 诚 敬 畏 创 新 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO PP下游行业平均开工率 PP注塑企业开工率 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 BOPP开工率 卓越 2020年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 PP管材企业开工率 70% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO PE下游行业平均开工率 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：隆众资讯，长安期货 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 PE中空开工率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 PE管材开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-传统下游 •2月16日当周，甲醛装置开工率22.57%，环比继续下跌4.23个百分点，2月至今累计下降11.35个百分点，主要原因是下游需求走弱，节后部分厂家有重启装置计划，但其下游板厂订单跟进乏力，实际复产节奏仍待观察 •醋酸装置开工率93.05%，环比上涨2.68个百分点，醋酸前期临停装置悉数回归，当前开工率处同期高位，近期除兖矿鲁南二期装置计划停车一周外，其余装置变动较小，预计开工仍将维持在高位 •二甲醚装置开工率5.99%，环比下跌0.72个百分点，假期二甲醚停车装置 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 醋酸装置开工率 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周