工业硅&多晶硅周报：工业硅反弹受限，多晶硅逢高沽空

核心观点及策略

• 工业硅反弹受限：建议在反弹至8800元/吨关口时尝试做空，因云南、四川开工率增加但高库存（广期所仓单库存升至5.4万吨）和下游需求恢复不及预期制约上涨。
• 多晶硅逢高试空：建议反弹至前低附近布局空单，因6月产量预计增至9.2万吨，产能释放大于缩减，而下游组件端需求滞后，电池片价格重心下移，库存压力向上游传导。

市场数据

• 工业硅：云南、四川开工率增加，新疆检修企业将恢复生产，预计下周开工小幅增加；4月出口6.94万吨，环比增2.29%，同比增14.67%；全国社会库存56万吨，环比持平，新疆样本库存上升，云南及下游库存下降；广期所仓单库存升至30387手。
• 多晶硅：6月产量预计增至9.2万吨，头部企业产能复产，颗粒硅产量小幅增加；下游需求偏弱，市场交投清淡，临近光伏展会观望情绪升温；拉晶开工受限，新单成交不足；硅片产出量环比增长，电池片需求收缩，组件端成本支撑走弱；生产厂家库存降至29.5万吨，环比-0.4万吨；广期所仓单库存升至8210手。

行业要闻

• 2026年4月国家能源局核发绿证2.37亿个，涉及可再生能源发电项目181.48万个，反映可再生能源发电项目投产运营情况向好，后续光伏装机需求有望持续释放。

研究结论

• 工业硅上涨动力不足，多晶硅供需错配加剧，建议逢高做空。
• 下游需求恢复不及预期，库存压力持续，市场交投氛围清淡。
• 可再生能源发展向好，光伏装机需求有望持续释放。