南华玉米&淀粉周报：反弹受限 逢高沽空

南华玉米&淀粉周报20230514 反弹受限逢高沽空 边舒扬（Z0012647） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本周总结 上游下游 供应 全国售粮进度为94%，较上期增加1%，与去年同期相同。 多中多空空 饲料养殖 饲料企业平均库存27.30天，周环比减少1.11天，较去年同期下跌32.77%。饲料企业多持看空预期，维持同期低库存运转。 空 库存 北方港口库存329.9万吨，环比减少11.3万吨，当周北方港口下海量14.3万吨，环比增加7.6万吨。广东内贸库存33.8万吨，较上周减少3.6万吨，外贸库存58.9万吨，较上周减少0.1万吨。 淀粉 淀粉加工企业上周消化玉米37.13万吨，较前一周增加1.19万吨。深加工企业玉米库存509.4万吨，环比减少0.37%，继续下行走势。 空 进口 美玉米累计出口给中国522.4万吨，本周出口至中国13.82万吨。 酒精 酒精企业上周消化玉米31.13万吨，环比增加1.8万吨。 多 玉米基差 近期基差小幅回落，期现同步下跌，现货小幅升水07。 淀粉基差 当前基差小幅抬升，处于同期高位，现货升水07。 多 美玉米 美玉米出口呈现增长态势，截至5月04日当周，美出口22/23年度玉米2651.67万吨，其中单周为114.61万吨。 其他因素 未来中国将增加巴西玉米的进口，稻谷定向拍卖情况，陈新小麦替代。 空 观点 反弹承压受限，逢高沽空为主①米粉价差扩大，淀粉持续挺价。由于原料玉米的连续下跌，淀粉厂挺价心态较强，导致本周米粉价差继续扩大，加工利润有所好转，但并非实际下游需求好转引起，库存仍较低，关注后续采购需求情况。②陈新小麦持续替代，内贸玉米需求较弱。湖北新季小麦上市与玉米价差较小，南非进口渠道打开，美玉米种植进度加快，内贸玉米南北港口不顺价，替代品价格持续压制玉米价格。总结：综合来看，粮源基本在贸易商手中，在目前替代效应明显的情况下难有大幅走货，但玉米价格持续下跌，叠加为新麦上市腾库导致出货意愿较强，市场供需错配，利空不断，期价位置来到前期低位支撑，跌破后短期难有起色。 策略 逢高沽空，主空淀粉补跌。 风险 港口库存变化；淀粉企业利润变化；小麦价格继续下跌 玉米&淀粉周度综述 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据价格 周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2480 -41 -1.63% 锦州港 2650 -70 48 133 C05 2545 -39 -1.51% 蛇口港 2720 -30 118 93 C09 2529 -65 -2.51% 四平 2590 -40 -12 103 玉米主力 2539 -63 -2.48% C2307 潍坊 2700 -70 98 133 淀粉CS CS01 2804 -41 -1.44% 黑龙江 2960 -20 75 26 CS05 3027 54 1.82% 吉林 3100 0 215 46 CS09 2857 -74 -2.52% 河北 3180 0 295 46 淀粉主力 2885 -46 -1.59% CS2307 山东 3150 -20 265 16 CBOT玉米 玉米主力 583.25 -14 -2.34% ZC2307 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -65 -2 玉米现货 锦州港-蛇口港 -70 -40 05-09 16 26 锦州港-四平 60 -30 09-01 49 43 ★ 锦州港-潍坊 -50 0 淀粉CS 01-05 -223 -95 淀粉现货 黑龙江-吉林 -140 -20 05-09 170 128 黑龙江-河北 -220 -20 09-01 53 57 ★ 黑龙江-山东 -190 0 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 46719 5712 全国 94 93 美西地区 2640.1 -0.84 89.91 -49.16 淀粉 4185 3785 东北 94 94 美湾地区 2638.4 -12.27 91.65 -37.73 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 -49 12 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 7 31 北方四港 329.90 -24.60 企业库存 95.40 -7.00 河北 46 74 广东内贸 33.80 -16.50 可售库存 60 -4 山东 -14 110 广东外贸 58.90 -39.3 物理库存 101 -7 酒精 黑龙江 15 51 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 -297 66 饲料企业 27.3 -1.1 全国 25.99 -6.21 河南 -400 166 加工厂 509.40 -100.20 山东 12.32 -0.53 棉花周度统计 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 玉米&淀粉·期货 玉米期货走势图 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 •上周玉米期货连续破位下跌，跌幅扩大明显。 淀粉期货走势图 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,400 玉米01玉米05玉米09 内外玉米价格对比 2,800 •上周美玉米涨跌互现，小幅震荡下行。 淀粉01淀粉05淀粉09 玉米&淀粉主力走势 850 800 750 700 650 600 550 500 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 3,200 •淀粉与玉米整体重心下移，玉米下行趋势加快，价差继续扩大。 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 CBOT玉米大连玉米 玉米主力玉米淀粉主力 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 9-1价差加速回落，整体处于历年同期高位。 玉米·价差 玉米1-5价差 玉米5-9价差 玉米9-1价差 40100 150 20 50100 0 -20050 -40 -60 -80 -100 -120 6/16/156/297/137/278/108/249/79/2110/510/1911/211/1611/3012/1412/28 -50 -100 10/1 10/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 12/10 12/17 12/24 12/31 1/7 1/14 1/21 1/28 2/4 2/11 2/18 2/25 3/3 3/10 3/17 3/24 3/31 4/7 4/14 4/21 4/28 -150 0 -50 2/1 2/8 2/15 2/22 2-29 3/7 3/14 3/21 3/28 4/4 4/11 4/18 4/25 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 6/20 6/27 7/4 7/11 7/18 7/25 8/1 8/8 8/15 8/22 8/29 -100 1901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305 1905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309 1909-20012009-21012109-22012209-23012309-2401 玉米1-3价差玉米3-5价差玉米5-7价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 1903-1905 2003-2005 2103-2105 2203-2205 2303-2305 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 1905-1907 玉米11-01价差 2005-2007 2105-2107 2205-2207 2305-2307 60 40 20 0 -20 -40 9/1 9/5 9/9 9/13 9/17 9/21 9/25 9/29 10/3 10/7 10/11 10/15 10/19 10/23 10/27 10/31 11/4 11/8 11/12 11/16 11/20 11/24 11/28 12/2 12/6 12/10 12/14 12/18 12/22 12/26 -60 1901-19032001-20032101-21032201-22032301-2303 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 7/17/87/157/227/298/58/128/198/269/29/99/169/239/3010/710/1410/2110/284 1911-20012011-21012111-22012211-23012311-2401 玉米7-9价差玉米9-11价差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 1907-19092007-20092107-21092207-22092307-2309 80 60 40 20 0 -20 -40 请务必阅读正文之后的免责条款部分 -60 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 1909-19112009-20112109-21112209-22112309-2311 全国现货市场价格延续弱势。东北地区价格偏弱运行，基层自然干粮居多，市场整体购销清淡。期货连续下 现货 跌增加市场看空氛围，贸易商多高报低走。华北价格持续偏弱，东北部分粮源流入增加整体供应，贸易商腾库为新麦上市做准备，饲料企业继续采购小麦替代玉米。销区价格继续下跌，港口报价多下调，下游企业执行前期订单为主，内贸玉米需求较差。 基差 近期基差小幅回落，期现同步下跌，现货小幅升水07。 玉米·基差 玉米01基差 玉米05基差 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 2/1 2/11 2/21 3/2 3/12 3/22 4/1 4/11 4/21 5/1 5/11 5/21 5/31 6/10 6/20 6/30 7/10 7/20 7/30 8/9 8/19 8/29 9/8 9/18 9/28 10/8 10/18 10/28 11/7 11/17 11/27 12/7 12/17 12/27 -300 锦州港-1901锦州港-2001锦州港-2101锦州港-2201锦州港-2301锦州港-2401 400 300 200 100 0 -100 -200 6/1 6/11 6/21 7/1 7/11 7/21 7/31 8/10 8/20 8/30 9/9 9/19 9/29 10/9 10/19 10/29 11/8 11/18 11/28 12/8 12/18 12/28 1/7 1/17 1/27 2/6 2/16 2/26 3/7 3/17 3/27 4/6 4/16 4/26 -300 锦州港-1905锦州港-2005锦州港-2105锦州港-2205锦州港-2305 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 锦州港-1909锦州港-2009锦州港-2109 锦州港-2209锦州港-2309 玉米03基差玉米07基差玉米11基差 600 400 200 0 -200 -400